↖  康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？..

[編按： 轉載于 twitter/財經數據庫， 2023-11-26. 康波萧条的后期，应该买什么资产？]

康波周期蕭條阶段:应该买什么资产應對萧条？

一、康波周期的两大驱动力和四个阶段

周期是宏观层面影响投资的最重要的力量，有长达50年的康波长周期，也有40月库存周期这样的短周期。

短周期的拐点判断至关重要，但对于长周期而言，最重要的却是驱动因素。

因为周期太长，拐点并不是一个时间点。但只要把握住驱动因素，就能够更好的去把握周期的节奏。

在上篇推文中，重点分析了康波周期中两个最核心的要素：资本开支和技术革命。

两者都有高潮和低谷，资本周期是人心波动的主观周期，技术革命中科学发展规律主导客观周期，后者影响前者，所以它们之间的峰谷交错，就形成了四个阶段： 

1、繁荣阶段：技术创新向上&资本向上

这个阶段，新的技术不断促进了资本开支的增长，也提高了生产效率，所以高增长没有引发资源约束，因此高速增长的同时，可以保持较低的通胀。

2、衰退阶段：技术创新向下&资本向上

这个阶段，新的技术对生产率的提升边际递减，而资本为了保持原有的经济增速，不断增加投资，导致资源约束启动，成本迅速上升，引发大规模通胀，还会发生几次标志性的经济危机，泡沫破裂。 

3、萧条阶段：技术创新向下&资本向下

没有创新活动支持的资本投入无法长期维系，再加上资源价格的剧烈波动，康波进入萧条周期，不仅投机活动消失，许多正常企业的经营活动也受到破坏。 

4、复苏阶段：技术创新向上&资本向下

新技术开始出现，但因为企业盈利很差，没有新的投资，只是因为低利率的刺激，活下来的企业的经营活动渐渐回归均衡水平。

  有人认为   “不适用于A股”，这就是误解了康波，它不是什么股票投资理论 ，它首先是一个解释价格周期现象的经济学理论。

所以在投资方面，康波主要是解决大类资产的配置问题，因为每一个阶段都有最适合的投资品种——即使与炒股有关，它也无法告诉你买什么股票，而是现在适不适合买股票。

上一篇推文《人生发财靠康波，知道我们在什么阶段很重要》( https://ufqi.com/news/ulongpage.10096.html?tit=人生发财靠康波:知道在波動周期什么阶段很重要 )的结论是，现在处于康波萧条周期与复苏周期拐点附近。

  虽然这个拐点是一个阶段，很难精确定位，但理解“萧条和复苏”这两个阶段的形成原因和不同表现，还是很重要的。

(未完待续, To be contd)
 

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