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2023-03-30...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2005年 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 经结算本公司2004年的净值增加83亿美元,A股或B股每股的帐面净值增加10.5%,累计自现有经营阶层接手之后的40年以来,每股净值由当初的19元成长到目前的55,824美元,年复合成长率约为21.9%*。 真正重要的是实质价值,而不是... 150
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2023-03-28...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2002年-3:保险业承保的几项原则
保险业承保的几项原则
当产物意外险公司以浮存金成本来判定公司的好坏时,很少有公司的成绩可以令人感到满意,而有趣的是,不像一些产业普遍存在的现象,规模或品牌并非保险公司获利的关键,事实上许多最大最有名的保... 132 -
2023-03-27... 政治常识扫盲:澄清【言论自由】的各种误区-2 (接续) ◇言论的对象:普通人 VS 公职人员
对于“言论的对象”,俺刚才解释“活人”与“死人”的差异。除了这个差异,还存在另一个差异:身份的差异。身份的差异有很多种,俺重点说一下“普通人”和“公职人员”的差异(所谓的“公职人物”就是在政府部门担任职务的人... 149 -
2023-03-26...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2000年-5:保险是我们最主要的本业-4
购并案的会计处理
再一次,我要对会计原则发表一些看法,这次是有关购并案的会计应用,到目前为止,这也是一项争议性相当高的议题,在所有事件尘埃落定以前,甚至连国会议员都有可能会介入干涉(这听... 141 -
2023-03-25...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1999年-4:做的多,不代表就拿得多
产物意外险的经营
随着通用再保的加入以及GEICO业务的突飞猛进,大家越来越有必要对如何评估保险业有更多的了解,其中主要的关键因素有(1)这个行业所能产生的浮存金数量(2)以及它的成本(3)最重要的是这些因素长期的展望。... 143 -
2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年:就长期而言,股票市场却是一个体重机
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
1993年本公司的净值成长了14.3%,总计过去29年以来,也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值由当初的19元成长到现在的8,854美元,年复合成长率约为23.3%。2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年-5:我们在买股票时,必须要坚持安全边际-2
固定收益证券
下表是我们固定收益证券主要持有的部位:
(000s omitted)
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Cost of Preferreds and2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年:保险仍是经营的最大重心-5 当然查理跟我决定要拥有并持有一家公司的股份,是同时综合了个人想法与财务方面的考量,对某些人来说,我们这样的做法可能有点不合常规,(查理跟我长期以来一直遵从奥美广告创办人--大卫奥美的建议,在年轻时发展出你自己的特异风格,这样子等你到老时,人们就不... 1362023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-4
我们不确定分店与集体订购的销售量无法增加主要是受到我们的订价策略还是景气萧条或是我们的市场占有率太高的影响,不过1984年我们调涨的幅度较以往几年温和,希望明年跟各位报告的销售量能因此增加,不过我们却无任何依据能保证这... 1252023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-3 下表显示在1983年底我们持有不具控制权的股权投资,所有的数字包含波克夏与80%Wesco的权益,剩下的20%已予以扣除: No. of Shares Cost Market————- ———- ———-(000s omitted)69... 1642023-03-07... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-2
帐面价值是会计名词,系记录资本与累积盈余的财务投入,内含价值则是经济名词,是估计未来现金流入的折现值,帐面价值能够告诉你已经投入的,内含价值则是预计你能从中所获得的。类似词能告诉你之间的不同,假设你花相同的钱供二... 1692023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
去年登记为伯克希尔的股东人数由1,900人增加到2,900人,主要是由于我们与Blue Chip的合并案,但也有一部份是因为自然增加的速度,就像几年前我们一举成长突破1... 1382023-03-06...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1983年:市场就像老天爷一样,帮助那些自己帮助自己的人 (1982年)今年的营业利益约为三千一百万美元,期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)仅约 9.8%,较 去 年 1981 年的 15.2%下滑,亦远低于&nb... 1202023-03-05...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1981年:保险业的护城河和风险在哪里? 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 1980年本公司的营业利益为4,190万美元,较1979年的3,600万美元成长,但期初股东权益报酬率(持有股票投资以原始成本计)却从去年的18.6%滑落至17.8%。我们认为这个比率最能够作为衡量公司管理当... 1412023-01-15...人类简史:从动物到上帝-8:第六章 盖起金字塔-3
法典开头指出,美索不达米亚的几位大神安努(Anu)、恩利尔(Enlil)和马杜克(Marduk)任命汉谟拉比 “在这片土地伸张正义,驱除不义罪恶,阻绝恃强凌弱”。接着,法典列出大约300条判例,固定写法是“如果情形如何如何,判决便应如何... 1142021-12-02...第9章 美国人怎样在宗教上应用"正确理解的利益
如果 “正确理解的利益”的原则只考虑到现世,那还远远不够,因为有许多牺牲要到来世才能得到补偿。不管你付出多大精力去证明德的功用,你也始终难于使一个不想死的人去为善。
因此,必须知道 “正确理解的利益”的原则是否可以容易... 1532021-12-02...第7章 一般结社与政治结社的关系
世界上只有一个国家能使人们每天行使政治结社的无限自由。在世界上,也只有这个国家能使公民们想到在社会生活中不断行使结社权,并由此得到文明所能提供的一切好处。
凡是不准政治结社的国家,一般结社也极少。
决不能轻言这是偶然的结果,而应当断言在这两种结社之间存... 1392021-10-25...多数在民主政体中的天然力量——美国大部分州的宪法均人为地加强了这种力量——怎样加强的——强制性委托——多数的精神影响——多数无错论——尊重多数的权利——这种尊重在美国的推广民主政府的本质,在于多数对政府的统治是绝对的,因为在民主制度下,谁也对抗不了多数。
美国大部分州的宪法,还设法人为地加强了多数的这种天然力量... 1672021-07-28... 在美国,是由人民指定立法者和执法者,同时也是由人民自身组成惩治违法者的陪审团。各项制度在其原则和其作用的发挥上,都是民主的。因此,人民直接指定他们的代表,并在通常情况下每年改选一次,以使代表们完全受制于人民。
由此可见,人民是真正的指导力量。 &n... 1742021-06-25... 论美国的民主(上卷)-15:一(6):美国的司法权及其对政治社会的影响 英裔美国人保留了各国司法权上的共有特征——但司法权被他们变成了强大的政治权力——是怎样变的——英裔美国人的司法制度与其他国家在哪些方面有所不同——为什么美国法官有权宣布法律违宪——美国法官又是怎样利... 1592021-06-24... 论美国的民主(上卷)-10:第一部分第五章:在叙述联邦政府之前必须先研究各州的过去 这一章重点考察美国根据人民主权原则建立的政府的形式、行动手段、益处、阻碍和危险。
美国存在一部十分复杂的宪法就是首先遇到的困难。美... 1472021-06-24...论美国的民主(上卷)-9:第一部分第四章:美国的人民主权原则
人民主权原则主宰着整个美国社会——早在革命之前美国人就已经实行人民主权原则——这次革命促进人民主权原则的发展——选举资格缓慢而无法遏制地降低
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