政府工作报告深读：货币政策仍有空间怎么理解“避免资金沉淀空转”

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... 2024-03-06 01:00 .. 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒指出，整体方向偏宽松，降准降息仍有发力空间。
    一是要进一步巩固当前经济回升向好态势，有必要通过降息保持市场流动性合理充裕，起到扩内需、稳预期的作用。
    二是物价持续低迷，导致实际利率处在较高水平，仍有必要通过降息引导实体经济融资成本切实下降。
    2023年12月，新发放贷款加权平均利率为3.83%，为2008年有数据统计以来新低，但考虑到低迷的价格因素，实际利率反而在上升且处在历史高位，抑制了居民消费和企业投资的回升。
    三是美国通胀回落，美联储货币政策将由紧缩转向宽松，降息的外部阻力大幅减少。
    四是政策需保持稳定性和连续性，报告再度强调“营造稳定透明可预期的政策环境”。
    今年以来，5年LPR调降25BP，货币政策靠前发力、着力提振预期的意图明显。
    五是降息的同时，央行需要稳定银行负债端成本，未来仍有进一步降准和引导降低存款利率的可能。
    “避 .. UfqiNews ↓ 1

... 08-16 08:14 , 9588 , 153 ..
美联储主席格林斯潘回忆录--动荡年代：勇闯新世界-106:THE CONUNDRUM-4 保持经济健康是美联储最重要的工作之一.
     美联储系统被赋予双重使命——追求就业最大化和价格稳定的经济目标.
     它通过使用各种政策工具来管理金融状况，鼓励实现其双重使命目标（换句话说，实施货币政策）来实现这一目标.
     美联储的双重使命之一是价格稳定.
     价格稳定意味着通胀在较长时期内保持低位且稳定.
     当通胀较低且稳定时，人们可以持有货币，而不必担心高通胀会侵蚀其购买力.
     例如，2% 的年通货膨胀率意味着，平均而言，1 美元购买的商品和服务比上一年减少 2%.
     这似乎是可以控制的，但如果是 10% 呢？由于价格稳定，消费者和企业在制定计划或长期借贷时不必担心价格上涨或下跌.
     简而言之，只有在通胀低且稳定的情况下，经济才能高效运行.
     但低到什么程度呢？美联储力求随着时间的推移实现平均 2% 的通胀率.
     ---- Even with no change in intended savings behavior by anyone, the growing share of world incomes accruing to developing economies with chronically higher savings rates would move &l ... 美联储主席格林斯潘回忆录--动荡年代：勇闯新世界-106:THE CONUNDRUM-4 ⟶

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08-29 04:00 , 9636 , 134 ..
2023年为什么全世界大多数国家央行都在进行利率加息而中国却在减息？-5

10 蒙代尔不可能三角：中国为什么能够选择不加息在美国加息的大背景下，中国为什么能够不加息呢？要理解这个问题，我们需要简要回顾三元悖论（蒙代尔不可能三角）：对一个开放经济体而言，独立的货币政策、汇率的稳定性和资本的完全自由流动，三者不能全部都实现.
      我们回顾上面的例子.
    美国加息后引发某国出现息差套利空间，导致某国投机机构从本国借入低息贷款后购买美元，进而导致本国货币贬值.
    本币贬值又可能诱发资本外流，进一步加速贬值.
    该国为了防止本币贬值，就执行紧缩的货币政策，进而导致提高利息，减轻资本外流.

这个例子中，某国选择了资本的完全自由流动（放任资本的大进大出），因此就不能既保持货币政策的独立，又保持汇率的固定.
    要稳定汇率，就必须放弃独立自主的货币政策，而被迫跟随美国加息；要执行独立自主的货币政策，不跟随美国加息，就要承受汇率变化带来的影响.

但是，如果某国放弃了资本的完全自由流动，对资本实行了某种管制，那就能够在一定程度上，保障执行独立自主的货币政策，并能够获得相对稳定的汇率.
    而我国（中国）恰好就是这样的国家.
     IMF通过 “资本账户开放度指标”，判断一个国家是否处于资本完全自由流动，如果某国指标值小于0.25则是资本管控状态.

2020年，我国该项指标是0.16，为实行较为严格的资本管制制度的状态.
    也就是说，我国放弃了资本完全自由流动，以换取独立的货币政策和相对稳定的汇率政策（我 ... 2023年为什么全世界大多数国家央行都在进行利率加息而中国却在减息？-5 ⟶