牛市什么时候来？这9个洞见｜全景读书会（互动有礼）

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... 2023-08-13 02:40 .. 通常，投资资产的价值反映了人们预期的回报，因为这就是人们投资的原因：将收入转化为财富，以便能够将财富再次转化为收入。
    在资本投资方面，奥地利学派因此引出了所谓“价值投资”的基本原则。
    虽然这个词是后来在美国才创造出来的，但“价值导向的投资”是奥地利学派视角的重要组成部分。
    02边际主义奥地利学派用另一个重要的洞见——边际效用理论——对主观主义方法进行了补充，从而解释了商品的不同估值现象。
    “边际效用理论”给出了这样一个洞见，即经济变化总是发生在“边际”：实际行动发生的时点总是基于对相关商品单位的具体选择。
    这种方法导致更加动态地思考经济。
    激励之所以起作用，是因为没有人是相同的，其中一些人“处于边际”，他们即将改变他们的具体行为。
    与商品的价值相关的不是该商品的一般效用，而是该商品一定具体单位的边际效用，这一具体单位是我们可以放弃或获得的。
    商品消费的增加，导致边际效用不断 .. UfqiNews ↓ 1

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06-18 04:31 , 2781 , 225 ..
[编按：转载于 Vanguard投资中文网, 2018-08-29. 原标题为"区块链应用价值与加密货币不存在必然联系, 投资比特币缺乏令人信服的理由".] 最近（2018年08月）几个月，越来越多的人都在问我对比特币到底怎么看.
    2017年，全球首款加密数字货币——比特币暴涨了将近1200%，让人兴奋不已的同时又倍加困惑.
    我的回答是：我对比特币背后的区块链技术非常感兴趣.
    事实上，Vanguard也在利用这项技术.
    然而，就被当作货币的比特币本身而言，我认为它的价格很有可能会归零.

图：2017年1月1日至2018年 ... 投资比特币缺乏令人信服的理由 ⟶

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03-03 09:01 , 7803 , 206 ..
美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1962年：我的投资组合由三部分构成我们在 1961 年的表现

我不断地告知各位合伙人,我们的预期,或者仅仅是愿望(通常我们很难将这两者进行准确的区分),是我们将在下降或持平的市场中有着较好的表现,而不是在上涨的市场.
    而在强劲上升的市场情况下，我预计届时我们将很难超越市场的平均水平.
    虽然 1961 年毫无疑问地是一个市场表现很好的年份，而我们的绝对和相对收益也都有着很好的表现，但是我上述的预期仍然保持不变.


1961 年，包括分红，道琼斯指数上升了 22.2%，而我们的收益率是 45.9%.
    我们近五年的收益情况如下：

Year    Partnerships Operating Entire Year      Partnership Gain     DJ Industrials   Gain
1957                3                                 & ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1962年：我的投资组合由三部分构成 ⟶