十个要点回顾巴菲特股东大会

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... 2023-05-26 22:20 .. 并将其与原子弹的发展做了对比。
    价值投资会越来越难巴菲特和芒格对未来几年价值投资的看法存在分歧。
    芒格说：“我认为做价值投资会变得更难，因为很多价值投资者在争夺越来越少的机会，我对价值投资者的建议是，要习惯自己赚的钱不会再像过去那么多.”
    巴菲特说:“我和查理认识以来他就一直这么对我说.”
    两人第一次见面是在1959年的一次晚餐上。
    巴菲特比芒格看到了更多的机会。
    他说：“机会来自其他人做蠢事...…而且现在做蠢事的人越来越多.”
    巴菲特称，伯克希尔的庞大体量既是一种优势，也是一种劣势，因为许多潜在机会的规模太小，无法给市值7190亿美元的伯克希尔的增长带来显著推动作用。
    巴菲特指出，拥有长期视野仍然是在投资中实现价值的关键。
    他说：“我希望自己今天才出生，一开始没有太多钱，然后把这些钱变成很多钱，我敢肯定查理也是这么想的.”
    芒格打趣说：“我希望我的钱能保持原样.”
    根据《福布 .. UfqiNews ↓ 7

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美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2007年：繁重的工作也许压不死人，但何苦冒这个险呢？致伯克希尔·哈撒韦的全体股东：
伯克希尔集团在2006年的净值，增加了169亿美元.
    因此，A股与B股的每股净值，都较去年成长了18.4%.
    过去42年（亦即现任管理阶层接手以来)，每股净值由$19成长至$70,281，平均年复合成长率为21.4%.

我们相信，这169亿美元的净值单年成长额，除少数企业因合并后净值爆增的例外（例如美国在线并购时代华纳，已经缔造美国企业史上的新纪录.
    当然，埃克森.美孚石油公司及其它的企业盈利金额，还是有超过伯克希尔者，但其盈利多透过股利发放、及或股票回购等方式来回报股东，而不是用来累积在净值的资本上.

话虽如此，我们2006年所写下的成绩，应该要坦承一个事实：我们最重要的事业－保险业的亮丽表现，主要是相当的幸运使然：由于上天有好生之德，使得一切平安.
    在历经2004、2005年飓风的重创（巨灾保险的高额理赔金，使我们损失惨重）后，终于让我们松了一口气.
    去年，我们的巨灾保险事业已由亏转盈，并且大有斩获.

除此之外，伯克希尔旗下的73个事业体，在2006年也绝大多数都有突出的表现.
    让我们将焦点先放在伯克希尔旗下最大的事业体—盖可车险上，其管理阶层的成就，可说是非同小可.

如过去所提，45年前以18岁又二个月的年纪进入公司，现任盖可CEO的东尼.奈斯利(Tony Nicely)，自1992年走马上任以来，公司的成长突飞猛进.
    而近年来，奈斯利更在生产力的提升上精益求精，由2003年底至2006年底，盖可的保单数从570万、成长至810万，成长了42%.
    但此同时，公司的全职 ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2007年：繁重的工作也许压不死人，但何苦冒这个险呢？ ⟶

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（接续）

投资方面
下表为伯克希尔集团在普通股方面的投资.
    我们将2006年底市场价值超过7亿美金者列入，但有两家例外.
    因为这两家市值合计超过19亿美金的公司，我们仍在持续买进.
    当然，我也可以告诉各位是哪两家，但随后我可能就有必要杀人灭口了.

*这是根据实际的购买价格，也是计算税负的基准；这与一般公认会计准则所认定的 “成本”，有一些不同，因为按照规定，账面价值有时需要加以调高、或予以冲销.

我们对几乎所有的投资标的，于2006年营运的绩效表现感到欣慰.
    如去年所提的，我们预期其整体而言，每年可在盈余上创造6~8%的成长，而此一比率，大约每十年左右，就能让企业的盈余再增长一倍.
    2006年伯克希尔的四大持股－美国运通、可口可乐、宝洁、及富国银行，每股盈余的成长分别是18%、9%、8%、及11%，感谢这些企业CEO，所创造的亮眼成绩.

伯克希尔已经将直接持有外汇的部位全数结清，在2006年实现了1.86亿的税前盈余（包含在前面的财务及金融商品的盈余报表中）.
    这使我们自 ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2007年-3 ⟶