国盛证券3月美国非农点评：美联储降息已在路上

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... 2023-04-12 19:10 .. 主要数据一览：美国3月新增非农就业人数23.6万，低于预期值23.9万，为2022年以来次低；失业率3.5%，低于预期值和前值3.6%；劳动参与率连续4个月上升至62.6%，高于预期值和前值62.5%，是疫情后的最高水平，但较疫情前（2020年2月，下同）仍低0.7个百分点；平均时薪同比4.2%，低于预期值4.3%和前值4.6%；环比0.3%，符合预期，但高于前值0.2%。
    分行业看：休闲和酒店业新增就业7.2万，较疫情前仍有36.8万缺口，其中餐饮场所新增就业5万；教育和保健服务新增就业6.5万，其中医疗和保健服务新增就业3.4万；政府新增就业4.7万，较疫情前仍有31.4万缺口。
    零售业就业减少1.5万，就业岗位减少主要来自建筑材料和家具零售；建筑业就业减少0.9万；金融就业减少0.1万，就业岗位减少主要来自房地产和租赁业。
    薪资增速：私人非农平均时薪增速整体 .. UfqiNews ↓ 1

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美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1962年：我的投资组合由三部分构成我们在 1961 年的表现

我不断地告知各位合伙人,我们的预期,或者仅仅是愿望(通常我们很难将这两者进行准确的区分),是我们将在下降或持平的市场中有着较好的表现,而不是在上涨的市场.
    而在强劲上升的市场情况下，我预计届时我们将很难超越市场的平均水平.
    虽然 1961 年毫无疑问地是一个市场表现很好的年份，而我们的绝对和相对收益也都有着很好的表现，但是我上述的预期仍然保持不变.


1961 年，包括分红，道琼斯指数上升了 22.2%，而我们的收益率是 45.9%.
    我们近五年的收益情况如下：

Year    Partnerships Operating Entire Year      Partnership Gain     DJ Industrials   Gain
1957                3                                 & ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1962年：我的投资组合由三部分构成 ⟶

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美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1959年：我们的业绩在熊市表现更好

(记录、回顾和分析伯克希尔公司1958年的经营情况)

1958 年股票市场的总体情况
一个运作中等规模投资信托的朋友最近写到：浮躁易变的情绪是美国人的主要特征，而这一特征造就了 1958 年股票市场.
    1958 年的股票市场，用 “亢奋”这一词形容最合适.

我觉得这句话——无论从业余角度还是专业角度——很好地概括了主导 1958 年股票市场的心理变化.
    在过去的一年中，几乎所有的理由都被找出来，以证明市场是可投资的.
    无疑，相对于以前的若干年，现在的投资者队伍中充斥了更多的浮躁人群.

他们持有股票的时间取决于他们这样的想法：多长时间内企业利润可以快速且毫不费力地实现.
    越来越多的此种人群加入投资大军，股票价格不断地被抬高.
    虽然不太可能预测这种现象会持续多长时间，但是我相信：这些人群造访的时间越长，他们退出的动能也会越大.

我无意于预测股票市场，我主要的精力是寻找被低估的证券.
     公众普遍相信，他们一定可以从股票投资中获利.
    然而，我深信这种信仰将最终导致麻烦.
    如果发生，被低估的证券价格（依我看而不是其内在价值）也将无可避免会受到实质影响.

1958 年的经营结果在我去年的信中，我曾写道：

“我们的业绩，相对而言，可能熊市中表现比牛市中表现更好.
    因此，能有以上的结果，主要还是我们处在应当表现相对好的一年.
    如果哪一年市场总体有一个比较大的涨幅，能够赶上平均水平我就已经非常满意了.”

后句正巧是对&n ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1959年：我们的业绩在熊市表现更好 ⟶

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