宏观漫谈/欧美银行脆弱性尽显粤开证券首席经济学家罗志恒

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... 2023-04-08 04:30 .. 硅谷银行将大量存款用于购买期限较长的美国国债与抵押贷款支持证券（MBS），加重了期限错配。
    三是2018年后美国监管放松，中小银行积累较多风险。
    欧洲大型银行破产危机：以瑞信银行为代表。
    瑞士信贷银行作为瑞士第二大银行、30家全球系统性重要银行之一，陷入了破产危机。
    瑞信与硅谷银行不同，其危机的原因是内控存在系统性问题，以及风险事件导致的情绪共振。
    瑞信风控和管理存在严重问题，投资爆雷、丑闻不断，投行业务是“重灾区”，产生大规模亏损及资金外流。
    2022年，瑞信投资银行、财富管理、商业银行、资产管理四大板块的税前淨利润分别为-40.3亿瑞郎、1亿瑞郎、9.9亿瑞郎和0.3亿瑞郎，投行业务拖累显著，遭遇巨大的赎回压力，仅仅一个季度内，其存款就流出了超过1400亿瑞郎，现金及等价物降幅达到60%。
    当前欧美银行业危机暂时缓和，但风险仍存。
    美联储贴现窗口借款冲高后回落，银行间市 .. UfqiNews ↓ 15

...鲍威尔表示：“明年2月的加息幅度将取决于未来的数据和就业市场，我无法告诉你下一次加息幅度，0.5厘或0.25厘均有可能.”
    美联储吸取经验教训，传达出更为坚定的紧缩信号.
    在前几次的新闻发布会上，鲍威尔讲话均显得较为模糊，导致市场预期紊乱，进而金融环境改善和国债利率下行，不利于控制通胀.
    但本次会议后的新闻发布会，鲍威尔一改之前的模糊态度，明确继续紧缩的信号，打压了市场对于较低的终点利率和明年下半年减息的预期.
    5.1厘的终点利率也较9月大幅提高.
    而随着美国经济环境恶化，现在表示2023年不会减息显得为时尚早.
    整体而言，鲍威尔讲话传达了鹰派信号，起到了预期管理的效果.
    下季或累积加息1厘市场反应表明了美联储虽然放缓加息步伐，但紧缩信号更为强烈.
    在美联储公布利率决议前，道指早段小幅上涨，但鲍威尔发言后，指数迅速跳水，一度挫1.2%.
    纳指和标指也出现同样走势.
    美债收益率也.. 12-17 00:20 ↓ 31

...主板注册制则取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占淨资产的比例限制等要求，综合考虑预计市值、淨利润、收入、现金流等因素，设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等上市指标，进一步提升市场包容性.
    至此，中国多层次资本市场体系更加清晰：主板主要服务于成熟期大型企业，科创板突出“硬科技”特色，创业板主要服务于成长型创新创业企业，北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地，为不同类型的上市企业提供符合自身特点的上市渠道.
    考虑到板块特征和投资者群体的差异，主板在覆製推广科创板、创业板成熟制度的同时优化了自身的基础制度.
    也就是说，全面注册制不只是主板注册制，而是综合过去三年注册制试点经验对A股上市制度的全面优化.
    最后，在发行定价及交易制度方面，进一步完善新股询价定价机制.
    主板注册制改革后采用市场化的询价定价方式，发行定价突破原本23.. 02-10 13:20 ↓ 28 ..UfqiNews