混合估值法理财产品密集面世有望为债市注入稳定配置资金

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... 2023-02-18 02:30 .. 理财机构当下密集推出混合估值法有深刻的背景原因。
    2022年资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式实施后，市值法估值下理财产品很容易形成“理财赎回与债市走低”的负向循环：债市下跌—理财净值缩水—投资者大量赎回—机构卖出债券—债市加速下跌。
    去年11月份的银行理财赎回潮就是上述负向循环的例证。
    国盛证券固收团队首席分析师杨业伟对《证券日报》记者表示，资管新规落地后，市场下跌时理财成了市场波动的放大器，比如2022年11月份债市就经历了理财赎回潮，因此，赎回潮后理财公司偏好发行一些可以使用摊余成本法计价的封闭式理财产品。
    实际上，重新进入大众视野的摊余成本法，在资管新规实施之前是银行理财市场的主流估值方法，该估值模式按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销、每日计提收益。
    对比看，上述两种估值方法各有利弊。
    市值法下净值体现了 .. UfqiNews ↓ 9

... 03-29 01:28 , 3751 , 155 ..
04.从利益层面找寻A股市场真相

真相要从利益层面去寻找.

真相就是无数的现实告诉我们：A股市场 “主力”割韭菜成功概率高，可以赚到远多于做价值投资能赚到的钱.
    （市场沿着阻力最小的方向运行）
这里提到的市场主力，是指掌握了交易主动权的投资者，他们是猎人思维，承认 “A股市场的真相”，也是我研究发现的A股市场获利最多的群体.


股市投资无外乎赚这样三种钱，市场主力更不例外：

1、企业成长的钱（投资：价值牧场）；
2、别的投资者的钱（投机：趋势围猎，割韭菜）（这个数字太诱人，散户思维亏损的钱是以10万亿计的，可见主力割韭菜收获之大）；
3、政策 “红利”（炒股跟党走：主题炒作）.


价值投资奉行赚企业成长的钱，可事实证明在A股市场并不容易，原因很多，比如：

1、A股市场信息披露问题不少，财务造假屡见不鲜；
2、政策多变对行业的影响巨大，难于预测；
3、一些高成长行业，比如互联网相关的一些优秀公司没有在A股上市；
4、高溢价高估值上市（及上市后的炒作），严重挤压了二级市场的获利空间.


在A股市场要想通过价值投资获取超额收益非常难，但对主力而言，通过割韭菜获取超额收益却相对容易，这样长期的负反馈，让操作上坚守价值投资的投资者会逐步叛变，尤其是有割韭菜优势的价投资金，他们把 “价值”“业绩”“估值”本身也变成了用来提高割韭菜成功率的工具.
    认为“一家好公司，同时也是割别人韭菜的好工具”.
    从这个角度我们才能解释A股市场独特的表象，才能理解一家好公司再离谱的高估值还可以一涨再涨，再低的估值还能一跌再跌.

& ... 中国股票A股市场真相：没有价值投资-2 ⟶

...虽然居民储蓄增加，但整体负债端和资产端也会面临收缩.
    对企业而言，企业盈利预期不佳，也会导致账上留存的灵活资金减少，转而投向定期存款，使得M1向M2转换.
    此外，受到疫情影响，11月份部分地区内居民消费意愿下滑、储蓄意愿增长，也会导致资金向定期存款转移.
    另外，近期债券市场收益率大幅上行，理财净值回撤，导致投资者纷纷将理财赎回至存款，推升了M2.
    11月份以来，债券市场受宽信用信号集中释放以及预期改善等多重影响，防疫政策优化、地产支持力度加码等因素叠加，驱动债市利率上行，理财产品净值下滑.
    而投资者行为的顺周期性放大了波动，再度引发净值调整，继而激发赎回压力.
    理财产品大量赎回后，部分资金转为居民储蓄存款，部分资金流入股市或者买入货币基金，最终也计入M2统计，共同推升了M2增速.
    在M2同比增速维持高位情况下，定期化的存款反映银行负债端资金稳定，市场流动性处于合理充裕状态.. 01-12 17:50 ↓ 28 ..UfqiNews