期权入市手册（十七）：期权交易注意事项

-loading-

听音频 🔊 . 看视频 🎦

... 2023-01-15 02:00 .. 如“沪深300ETF购9月4500”调整为“沪深300ETF购9月4438A”（原行权价格为4.500元，调整后行权价格为4.438元）。
    （3）行权价格、合约单位进行如下调整：2．期权合约调整后对期权交易有哪些影响？以2021年9月13日深交所对嘉实沪深300ETF未到期合约的调整为例，投资者应注意如下事项：（1）未到期的嘉实沪深300ETF期权合约调整后成为非标准合约，其交易与结算按照调整后的合约条款进行。
    （2）9月13日，对非标准合约进行备兑开仓的投资者，应当按照调整后的合约单位提交足额备兑证券。
    （3）9月13日，持有非标准合约备兑仓的投资者，应当按照调整后的合约单位及时补足备兑证券或对不足部分自行平仓。
    （4）9月13日日终，中国结算将根据调整后的合约单位和投资者备兑持仓情况，对投资者证券账户中相应数量的合约标的进行备兑交割锁定。
    备兑交割锁定后仍出现备兑 .. UfqiNews ↓ 14

... 08-14 06:57 , 3084 , 189 ..
（接续）

投资

下面列出到年底我们持有的股票，它们的市值至少是6亿美元.

12/31/07
*这是根据实际的购买价格，也是计算税负的基准；这与一般公认会计准则所认定的 “成本”，有一些不同，因为按照规定，账面价值有时需要加以调高、或予以冲销.


总的来说，我们所投资公司的表现让我们欣慰.
    在2007年，我们持有市值最大的四家公司中的三家：美国运通、可口可乐以及宝洁公司，每股收益分别增长了12％、14％和14％.
    第四家富国银行的收益由于房地产泡沫的破裂而稍有下降.
    不过，我相信它的内在价值还是在增加，即使增加了那么一点点.

注意到美国运通公司和富国银行都是Henry Wells和William Fargo创建的.
    美国运通创建于1850年，富国银行在1852年.
    宝洁公司和可口可乐公司分别开始于1837年和1886年.
    游戏开始时我们都没参加.

我必须强调的是：在任何时候，我们不是通过投资品的市场价格来计算我们投资的进展.
    我们宁可 ... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2008年-3 ⟶

... 08-14 04:43 , 3081 , 156 ..
（接续）

但他们的追随者第一次发现这个公式时也许忽略了两位先生附加的说明.
    用一个极端的情形测试一个理论通常很有用.
    假设我们出售了一张期限为100年，价值10亿的标普500指数卖出期权，执行价格为903（08年12月31日的水平）.

运用暗含的对长期合约的波动性假设，加上合适的利率和分红假设，我们发现，这份合约正确的Black-Scholes价格为250万美金.

要评价这个价格的合理性，我们必须估计标准普尔指数一个世纪之后会不会比今天低.
    当然，美元到时候会贬值（按2%通货膨胀率算，到时候价值大概14￠）.
    那也是一个推使指数升高的因素.
    更重要的是，100年的保留盈余会大大的增加指数内公司的价值.
    在20世纪里，道琼斯平均工业指数上升了大概175倍，主要是因为留存收益.

考虑了所有因素，我相信指数在100年后下降的可能性少于1%.
    但让我们就用这个数字，并且假设如果真的发生，最有可能的下降是50%.
    在这个假设下，我们的合约计算出来的预计损失是500万美金（10亿x 1%x 50%）
... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2009年-4 ⟶