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股神巴菲特亏本甩卖航空业股票暗示了极为重要的判断-2

2020-06-27 16:12 , 12

由此可见,巴菲特和他的搭档查理芒格,继承的其实是费雪的思想:

对于一笔正确并且优秀的好投资,最好的办法,就是永远不卖。

芒格多次亲口表示,我们最喜欢的投资,就是找到一家好公司,把钱给他,然后就这么坐在这里看着他(成长),然后什么也不做。

 

好了,当你理解了这些重要知识点,我们就可以来分析今天的局面了。依然拿你最熟悉的理财产品的案例,来为你证明达美航空的这笔投资。

上面说的,a),b),c)的三种情况,你还记得吗?咱们来逐一对照,先看选项c,也就是没钱了,巴菲特需要套现流动性,是这样吗?

 

当然不是,在美国股灾前,巴菲特持有的现金数量创出新高,他苦于无货可买,怎么可能没钱呢?更何况对达美航空的持仓,只占他投资组合的1.7%,抛出1300万股,相当于1.7%*18%,这是芝麻粒大点的比例。因此可以证明,他不是为了现金。

 

再看选项a,收益率低了,所以抛出更换另一笔收益更高的投资。似乎有点正确,因为疫情导致全球航空业务量下降90%,收益率肯定是降低了没错。

但问题是,公开信息巴菲特最近并没有抄底其他公司,并且,只有当现金缺乏时,才需要进行"换股"操作,显然他并不缺乏现金。因此可以证明,选项a也不正确。

 

按照排除法,答案已经出来了,正确答案是选项b,这笔投资可能坏了,甚至严重到可能根本付不出利息的程度。 

树泽为你做个简明分析。达美航空截至去年12月31号,账面持有的现金数量是不到30亿美元,按照现在疫情在美国大爆发,全球纷纷封锁航线,导致美国整体航空业基本停摆。

UfqiLong

这让达美每天损失现金6000万美元,这意味着按照目前节奏,美国实力最强的航空公司也撑不过1个多月。

 

那么没钱了,问银行借钱可以吗?死撑,扛到疫情结束!听起来可行,但实操不行,因为达美现在的负债率接近80%,恐怕不会有银行借钱给一家随时可能破产的公司死扛。

所以,答案已经十分清晰了,这根本不是巴菲特变了,做起了快进快出的短线,而是疫情的失控对经济的影响,超过了他2月底的预期(当时疫情只在中国爆发,美国本土几乎没有影响),当分析了最新局面,当一笔投资可能会导致破产,巴菲特无论如何不会继续持有,哪怕它也许将来能赚很多钱。

 

破产?你可能会有疑问,这是美国最大的航空公司啊,政府不可能让他破产,这叫做too big to fail,大而不倒!因为公司对经济的影响太大了,国家不会让他倒闭的,政府会救它的!

你看那谁谁谁,当年的花旗,包括AIG,包括两房,政府不都掏钱把它给救了嘛,所以,航空公司不要怕!马上就变成国有三大航了!波音,不怕!抄底上!政府肯定会救的!

 

道理上确实是这样的,达美、波音,都不会让它破产倒闭的,政府肯定会出手相救,但是这里面极为关键、最为重要、却容易被所有人忽略的关键知识点是:公司被救活了,但是老股东死了。

公司还在,但是老股东的价值已经永远的变成了历史的尘埃,永远回不去了。

 

为什么会出现这种局面呢?永远要记得:世上没有免费的午餐,天上是不会掉馅饼的。别人凭什么免费对一家商业机构伸出援手,进行拯救呢?一切皆有成本,救助也有它的代价。 

UfqiLong

在2008年金融危机的深渊中,美国政府分多次向花旗集团注资,累计超过450亿美元,投资了花旗的优先股和可转债。

政府要求花旗必须保证给政府5-8%的刚性利息,并且削掉对普通股股东的分红,并且还要允许将来这笔优先股涨起来之后,美国政府可以把它转换成普通股。


有点复杂没关系,你就数数这里面有多少个保证和并且,并且并且并且,你就知道这是多么苛刻的救助条款和代价!

通俗来讲,这就相当于花旗拿了政府的钱,但是股份大幅扩容,被大幅的注水,老股东的权益被稀释掉了80%。公司被救活了,但是老股东死了。


 

这些历史教训令人触目惊心,但是在市场上却很少被人详细讲述和提起。

巴菲特没变,这根本不是什么快进快出短线操作,这是一笔能载入史册的教科书般的纠错案例,极为经典和纯粹的价值投资。

正如他所言:一把1万个枪膛的左轮手枪顶在脑门上,即使拿再多的钱让我对赌,但只要有一颗子弹在里面,我就绝不会去下注。


我们愿你有知识、有勇气、有自信,能够做一个最帅的逆行者,证明自己,也获得回报;

但是我们更希望你能避开,那些可能导致清零的重大风险。

你能好好的,是你的家人、我们、和所有人,最大的心愿。


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