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股神巴菲特亏本甩卖航空业股票暗示了极为重要的判断

2020-06-27 16:01 , 14

[转载于 腾信/微信,许树泽 许树泽树我直言,2020-04-06.]


最新披露的(2020年)4月3号提交给美国证监会的文件显示,股神巴菲特抛售了近1300万股达美航空的股份。这是知名的美国三大航,也是美国历史最悠久的航空公司。

 

可是要知道,在(2020年)2月底巴菲特刚刚抄底近100万股达美航空,并且对记者表示,面对市场震荡,不会出售持有的航空公司。然而时隔仅仅一个月,不仅抄底抄在半山腰的持仓全部卖出,并且连此前持有的份额也一起大幅卖出。这让人们大为困惑:

 

· 巴菲特为什么"食言"了?

· 这是一笔快进快出的短线操作吗?

· 会卖的是师父,什么才是卖出的正确标准?

· "抄底操作",所有人都忽视的风险到底是什么?

 

我们的讨论,就从这里,马上开始!

毫无疑问,会卖的是师父。可是到底什么才叫做会卖,究竟有没有出处可循的正确标准呢?也许我们不妨借鉴一下巴菲特的"老师"的说法。

 

巴菲特曾公开表示,自己是85%的格雷厄姆+15%的费雪。

这两位都是年长很多的巴菲特的前辈,著书立说,都称得上是投资大师。

 

按照格雷厄姆的说法,你花5毛钱的价格,甚至3毛钱的价格,买到了1块钱的东西,那么即使你买的是糟糕的烂资产,但是市场会有一种"神秘的力量",假以时日,3毛钱会恢复到1块钱,于是你就可以卖出。这是格雷厄姆的标准。

 

很显然,格雷厄姆卖出的标准:涨多了就可以卖了。这种情况,其实你赚的是接盘投资者的钱,而不是企业的钱。而且格雷厄姆本人也说,这是神秘的力量,什么时候涨,要多久兑现,都完全不知道。

在树泽看来,这带有很强的博弈色彩,并不是我们崇尚的最佳标准。

 

按照费雪的说法,在《怎样选择成长股》第一部分的第6章节"何时卖出,何时不该卖",费雪在章节末尾,把千言万语总结成了一句大家很容易漏读,但是却极为重要的话:

如果买的时候你已经做足了功课,那么卖出时机几乎不可能到来。

 

啊??永远不卖吗?这个观点太耸动了吧?做投资不都是低买高卖?如果永远不卖,那还做什么投资呢?

树泽为你稍作解释。试想一下,我们每个人都曾购买理财产品,这作为一笔标准的投资,我们大多数人使用了怎样的策略呢?

看着理财的净值走高,想着低买高卖吗?当然不是,我们持有理财产品,其实就根本没考虑过卖出,我们潜意识想的其实就是不卖。

 

为什么呢?

因为我们每多持有一天理财产品,我们就多享有一天理财产出的利息,我们不断持有永远不卖,就可以一直产出利息。直到出现三种情况:

 

a. 理财收益率降低了,你需要卖出,更换另一个更高收益的理财

b. 理财产品出问题了,付不出利息了

c. 你急用钱,需要兑换成流动性

 

在企业投资中,道理和理财产品完全一样,作为长期股东,我们享受每年的利息分红,就好比拿理财收益。

而高增长的优秀公司有时确实不分红,这是因为它拿着利润,去投资了回报更高的项目,这一切,都会滚入公司的净资产。

而随着净资产不断提升,你持有的市值也在跟着水涨船高,这就是费雪说的,只要你做足功课,并且判断正确,那么卖出的标准就是:你永远不用卖。


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