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股神巴菲特是怎样炼成的?长文深度起底股神的传奇人生-7

2020-06-27 12:20 , 13

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投资 

 

在芒格的影响之下,巴菲特的投资理念也发生了转变,从原来的“买估值不合理的股票,等高价时卖出”升级为“以合理的价格买入伟大公司的股票,并长期持有。”

 

下面是三个巴菲特的经典投资案例:

 

一、投资华盛顿邮报公司

 

1973年,美国经历了经济危机,股票价格剧降,华尔街一片恐慌。

不过对巴菲特来说,这却是他的黄金时候,因为他的座右铭是:“在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧。”

 

所以1972年的股市繁荣期,他按兵不动,投资组合中只有17%是股票产品。而到了1973年,大家都恐惧时,他就大举出手了,就像是一只闯进香蕉园的猴子,兴奋得恨不得跳踢踏舞。

而其中最值得称道的一笔,就是投资华盛顿邮报公司。

《华盛顿邮报》

 

这家公司拥有4家电视台,还有《华盛顿邮报》和《新闻周刊》这样的重量级报纸和杂志,当时的市值只有8800万美元。巴菲特仔细分析了华邮的资料,认为这家报纸在华盛顿地区已经取得合法垄断地位,具有持久性的竞争力,至少值4-5亿美元,于是就大胆地入股。

2个月内,巴菲特买下了10%的华邮股票,成为华邮第二大股东,这些总共只花了1060万美元。

 

巴菲特买下这些股份后,没有因为其涨价就卖掉赚一笔,更不会因为其下跌而恐慌性抛掉,而是一直长期持有。到1995年,当初投下的1060万美元,不仅股票价值已经上涨到4亿多美元,还每年额外给伯克希尔带去约700万美元的分红。

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华盛顿邮报股价,左边箭头处为巴菲特买入时间,右边箭头为收益率

 

值得一提的是,正是因为投资华邮,巴菲特和华邮的女老板凯瑟琳走得太近,所有人都怀疑他俩有特殊关系(如巴菲特经常在她家留宿,俩人会一起去旅行等),搞得苏珊重新审视夫妻二人的关系,最终独自一人去加州追求歌手梦想,把巴菲特推给了酒吧女服务员阿斯特丽德。

 

有意思的是,尽管巴菲特和凯瑟琳关系如此之近,他的抠门仍然无可救药——有一次俩人一起旅游,在机场凯瑟琳想打个电话,问巴菲特借10美分的零钱,巴菲特身上只有25美分的,他竟然不愿意给她,而是要去换成10美分再借。气得凯瑟琳在后面追着喊:够了,沃伦,你就不能给我25美分吗?

 

而苏珊和巴菲特分居后,终于享受到了财务自由。巴菲特不再管她花多少钱。

面对两件喜欢的衣服,以前她会纠结半天到底买哪一件,现在她会说,“我为什么需要选择呢?都买了不就好了吗?”圣诞节巴菲特问她需要多少钱,她说7.5万美元,要搁以前,过个节要花7.5万,那还不如杀了巴菲特。

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但现在巴菲特二话不说就在支票上签字——虽然可能心里在滴着血。

 

二、投资B夫人

 

B夫人本名叫罗斯,因为丈夫姓布鲁姆金(Blumkin),大家都称她为B夫人。

她出生于俄国一个极度贫寒的犹太人家庭,由于营养不良,身高只有1米47。

13岁就光着脚到几百公里外的城镇去打工。

20岁时,为了躲避第一次世界大战的战乱,她从俄国西部一路东行,横跨西部利亚,经由中国、日本,最终去到美国,然后定居在奥马哈。

 

B夫人的语言天赋很差,到美国两年都不会几句英语。但是她做生意却是一把好手,特别能吃苦耐劳,算账超级快。尤其厉害的是:她坚持所有商品只加10%的利润,所以卖同样的东西,她的商品总是价格最低的。

B夫人先是开当铺,然后卖衣服,最后发现家具生意好做,就一直做家具。

 

有一次,一家地毯厂把她告上法院,指控她卖的地毯价格太低。她也没钱请律师,就用自己蹩脚的英语自己辩护说:“我不过在成本价的基础上只加10%的利润卖出去而已,这有什么错呢?”

法官听了后马上判她胜诉,然后第二天就跑到她店里买了全屋地毯。

 

另一次,龙卷风把她一家位置很好的店屋顶吹掉了,她立马在另一个位置不好的地方又开了店,并说出一句名言:“如果你价格最低,哪怕在河底开店,顾客也会找到你。” 

最令人称道的是B夫人对做生意的热情。她甚至会把自己家里装饰成家具卖场的样子,连家具上的价签都原样保留,住得才舒服。她说:“我迫不及待地等天亮,这样我就又可以去工作了。”

 

在如此热情、诚实而又精明的经营之下,B夫人的家具店逐渐发展成为美国最大的家具城,连很多外州的人都专门开车来她店里买家具。

B夫人91岁时,想把家具城卖掉,已经在和一家德国公司洽谈。巴菲特听到消息后,立马跑过去,劝B夫人不要卖给德国人而是卖给他。

 

实际上,巴菲特很多年前就想买这个家具城了,他早就仔细研究过家具城所有数据,也研究过B夫人的经营风格,认为这是一家极好的公司。 

巴菲特问自己:假设自己手上有足够多的钱,有足够多的员工,也有足够多的经验,要和B夫人竞争的话,难度有多大?

 

他给出的答案是:“我情愿和大灰熊去摔跤,也不要和B夫人竞争。”

就这样,巴菲特买下了B夫人家具城90%的股份,交易时,他甚至都没有要求对方提供会计账本和货物清单。


家具城后来给伯克希尔公司带来了源源不断的现金流。而巴菲特也给了B夫人充分的回报——他到处传颂B夫人的传奇,让B夫人成为广为人知的名人;他说服两所大学,给B夫人授予了荣誉商学博士学位;在B夫人投资翻修一所剧院时,巴菲特捐款100万美元——要知道,别人想从巴菲特口袋里掏出一分钱,都像是要杀了他一样,何况是100万!


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巴菲特和B夫人

 

三、投资可口可乐

 

巴菲特与可口可乐的关系始于幼年——他7岁就沿街贩卖可口可乐。但是在做投资很多年后,他都没有买可口可乐的股票,当开始研究可口可乐公司的历史时,他才后悔不迭地说,我早干嘛去了。

 

他和芒格发现,可口可乐成立一百多年来,无论遇到什么困难,业绩都在稳步增长。世界大战、大萧条、无数次的经济危机,都没有阻挡可口可乐成长的脚步。

 根据他俩的研究,如果要从头复制可口可乐这个品牌,至少需要投入1000亿美金。而当时可口可乐的市值才150亿美金。

 

1987年,机会来了。那年10月,美国出现了历史上最严重的一次股灾,史称“黑色星期一”,半天之内,道琼斯跌去22.6%,纽交所蒸发了占全国GDP1/8的市值。此后很长一段时间,几乎所有公司的股价全都剧降,可口可乐也不例外。

 但正当可口可乐公司董事会陷入愁云的时候,他们发现有人在大量吃进可口可乐的股票。

 

买股票的人,正是巴菲特。别人的股灾,对他来说又是一次饕鬄的良机。此后两年,巴菲特不停地买买买,总共买了可口可乐公司7%的股票,为此花去了10.2亿美元——当时伯克希尔公司的净资产也才34亿美元。

 

到1991年,巴菲特买的可口可乐股票已经增值到37.43亿美元,两年回报率高达266%。此后,巴菲特一直持有可口可乐的股票,直到现在。这些股票已经价值接近200亿美元,是伯克希尔历史上最成功的的投资之一。

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可口可乐股价,箭头处为巴菲特买入时间

除了这些经典案例以外,伯克希尔还重仓了苹果、亚马逊、美国运通、美国银行等,都是长期看好的超强企业。

 

在中国,巴菲特最有名的投资是买中石油和比亚迪。中石油的股票曾经坑了很多中国投资人,网上流传着“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”的段子。而巴菲特投资中石油,却大获全胜,以5亿美元进来,4年后以40亿美元退出,狂赚7倍。

 

比亚迪则是巴菲特2008年买入,现在还大量持有的一只股票,年化收益率也高达20%多。前两天,他还在帮比亚迪推销口罩。

巴菲特推销比亚迪口罩,衣服上写着,我要长生不死;下面的字是:比亚迪口罩正在帮我实现目标

 


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