↖  人的行为 Human Action-99:信用媒介发行量的限制..


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2022-07-24 , 4008 , 104 , 30

XVII. INDIRECT EXCHANGE

第17章 间接交换

12. The Limitation on the Issuance of Fiduciary Media

十二、信用媒介发行量的限制-2


(接续)


我们假定,在一个市场体系中已经有了几个独立的银行。原先虽然只有货币是在使用中,这些银行现在采用了货币代替品,其中的一部份是信用媒介。每个银行有一些顾客,而且发行了某一数量的信用媒介,在顾客们的现金握存中作为货币代替品保存。这些银行所发行、而被顾客们握存的信用媒介的总量,改变了物价结构和货币单位的购买力。但是,这些后果已经完全实现,现在市场上再也没有过去信用扩张所引起的任何骚动了。


但是,我们现在再假定,某一个银行单独发动增加信用媒介的发行,其他诸银行不这样作。这个扩张中的银行的顾客们——或者是原有的老顾客,或者是得到贷款的新顾客——收到增发的信用,他们就扩大他们的业务活动,他们带着更多的需求(对货物和劳务)出现于市场,他们把物价叫高。至于那些不是这个扩张银行的顾客的人们,吃不消这些较高的价格;他们就不得不减缩他们的购买。

于是,市场上的一些货物就发生移转;从不是这个扩张银行的顾客们转到它的顾客们。那些顾客们从那些非顾客方面买来的,多于他们卖给那些非顾客们的;他们付给那些非顾客的,多于他们取自他们的。

但是,扩张银行所发行的货币代替品不适于付给那些非顾客,因为,这些人不承认它们有货币代替品的资格。为偿付非顾客们的债务,那些顾客们必须首先把他们自己的银行(也即扩张中的银行)所发行的货币代替品换成货币。

这个扩张就得把它的银行钞票兑现并付出它的存款。它的准备金——我们假定它所发行的货币代替品只有一部份有信用媒介的性质——就为之减少。这个银行——在它的准备金用完了以后——就临到了再也不能把那些尙未兑现的货币代替品兑现的时候了。为避免破产,它必须尽快地加强它的准备金。它必须放弃它的扩张政策。


市场对于一个顾客有限的银行所采行的扩张政策之反应,曾被通货学派(the Currency School)描述得淸淸楚楚。通货学派所讨论的特例,是指涉一国享有特权的中央银行,或一国的所有银行所采行的扩张政策,与其他一些国的银行所采行的非扩张政策之同时遇合。

我们所说明的,则涉及较通常的事例,即拥有不同的顾客们的多数银行,也涉及最通常的事例,即在一个经济体系中,有一个银行拥有有限的顾客,其余的人们不光顾任何银行,也不把任何要求权看作货币代替品。

当然,你是否假定,一个银行的顾客们与其他银行的顾客们分别生活在不同的地区或国,或者生活在一块,这是不关重要的。这些差异对于相关的交换学科上的一些问题没有影响。

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一个银行所发行的货币代替品,决不能多于它的顾客们在他们的现金握存中所可保存的数量。单独的一个顾客,在其现金握存中用货币代替品保存的比例,决不能大于他和他的银行的别的顾客们之间交易周转额(turnover)在其全部周转额中之比例。为着方便起见,他照例是远在这最高限的比例之下保持货币代替品。因此,对于信用媒介的发行就有了一个限制。我们承认,每个人在日常交易中对于任何银行发行的银行钞票以及对任何银行开出的支票,都会不分靑红皀白地一律接受。但是,他会马上把这些钞票及支票存入他自己的银行。他的银行再与那些有关的银行淸算,于是,上述的过程就开始发动。


UfqiLong

关于一般大众对于他们所不知晓的银行所发行的钞票那种癖好,有许多荒唐的记述。眞相是这样的:除掉少数能够辨别好坏银行的商人以外,银行钞票总是不被信任的。使得这种不信任的心理渐渐消灭的,是政府给予某些特权银行的特许状。

常常有人说,少数的银行钞票流到那些不能辨别好坏银行的贫穷而无知的人们手中,这种说法不能当眞。银行钞票的收受者愈是穷、愈是不熟悉银行的事情,支用他手中的钞票愈是快,因而,这钞票回到它的发行银行或流到那些精通银行情况的人们手中愈是快。


一个银行当它采用信用扩张政策,而以货币代替品的要求权来贷放,这时它要增加那愿意接受这种贷款的人数,是很容易的事情。但是,任何银行要增加它的顾客们的人数,却是非常困难的。这里所说的顾客,是指那愿意把这些要求权看作货币代替品,而保持在他们的现金握存中的人,要增加这种顾客的人数,如同要获得一种商誉,是件麻烦的事情,而且是个缓慢的过程。另一方面,一个银行会很快地失掉它的顾客。

如果它想保有它的顾客,它决不可让他们对于它依照契约履行债务的能力和诚意,稍有怀疑。必须保存一笔大到足以应付要求兑现者所提出的全部钞票的准备金。所以,没有一个银行可以自满于仅仅发行信用媒介;它必须对它所发行的货币代替品总额保有一笔准备金,因此,信用媒介和货币证券必须合并发行。


有些人以为准备金的任务,是为的应付对这个银行失掉信心的人拿钞票来要求兑现的。这是个严重误解。一个银行享有的信任,和它所发行的货币代替品所享有的信任,是不可分的,对银行的信任心或者是所有的顾客都具有,或者是完全失掉。如果有些顾客失掉了信任心,其余的顾客也会失掉。发行信用媒介而授予「流通信用」的银行,如果遇到它所有的顾客对它失掉信任心而想把他们手中的钞票拿来兑现,并提取他们的存款,这个银行就不能履行它发行货币代替品所负起的义务。

这是发行信用媒介和授予「流通信用」这种业务的基本特征或基本弱点。没有任何准备政策,也没有任何法律所规定的准备条件,能够补救它。准备金所能做到的,只是使这个银行可能从市场上把发行的信用媒介过多的部份收回。如果这个银行所发行的钞票多于它的顾客们与别家银行的顾客们交易时所可使用的数量,它就必须把那超过额收回。


有些法律规定,各银行必须在存款和其发行的钞票总额中保存一笔确定比率的准备金,这种法律就其限制信用媒介和「流通信用」量的增加而言,是有效的。至于在银行丧失信用的时候,想靠这些法律来保证银行钞票的立即兑现和存款的立即返还,则是无效的。


银行学派(The Banking School)对于这些问题的处理完全失败,他们被一个捏造的观念混乱了思想,依照这个观念,银行业务的一些必要条件严格地限制住一个银行所可发行的可兑换的钞票的最高额。他们没有想到,大众对于信用的需求是一个由银行贷放的意愿而决定的量,而那些不关心自己偿付能力的银行,能够把利率减低到市场利率以下,以扩张「流通信用」。至于说一个银行,如果它把它的贷放,限之于来自原料和半制品的买卖的短期汇票的贴现,则它所能贷放的最高额,就是一个只决定于工商业情况的数量,而与这个银行的政策无关。这个说法不符事实。

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UfqiLong

事实上,这个数量是随贴现率的降低或升高而扩增或缩减的。降低利率等于增加他们所误认为的工商业正常需要的数量。


通货学派对于十九世纪三十几年和四十几年屡屡发生,而困扰英国工商业的一些危机,给了一个正确的解释。在英国,英伦银行和其他的一些英国银行采取信用扩张政策,而与英国有贸易关系的那些国没有信用扩张,至少没有同程度的信用扩张。这种情势的必然后果,就是黄金外流。银行学派为驳斥这个理论而提出的一切一切,都是白费的。

不幸,通货学派也有两点是错误的。他们从未认识到,他们所提议的补救方法——也即,用法律严格限制现金准备以上的钞票发行量——不是唯一的方法。他们从未接触自由的银行业务这个观念。通货学派的第二点错误是,他们没有认淸支票存款即是货币代替品,如果它们的量超过了保有的准备金,则成为信用媒介,其结果有助于信用扩张并不逊于银行钞票。银行学派认淸了所谓存款通货(deposit currency)与银行钞票同样是货币代替品。

这是银行学派唯一的优点。但是除这一点以外,银行学派所有的学说都是捏造的,他们被一些关于货币中立性的矛盾观点所指导;他们常常讲到窖藏(在信用扩张时而有窖藏,无异是个奇迹)用以反对货币数量说,他们完全误解了关于利率的一些问题。


我们必须强调:对信用媒介的发行加以法律限制这个问题之会发生,只因为政府已给一个或数个银行的特权,因而阻止了银行业务的自由演进。如果政府从未为某些特殊银行的利益而采干涉行动,如果政府从未解除某些银行遵照契约淸偿债务的义务(在市场经济里面,这是所有的个人和所有的商号所应履行的义务),则不会有什么银行问题发生。对于信用扩张所定的限制自会有效。每个银行,对于自己的偿付能力之考虑,就可使它不得不小心谨愼而不敢过份发行信用媒介。否则就要破产。


欧洲的一些政府对于银行业务的态度自始就是伪善的,不诚实的。所谓关切邦国的福利、关切一般大众,尤其是贫而无知的大众福利,只是一种借口。政府所要的是通货膨胀,是信用扩张;它们所要的是市面的繁荣,是来得容易的钱。那些曾经两度成功地废弃中央银行的美国人,察觉了这种制度的危险性;可是,最糟糕的是,他们不知道他们所攻击的那些弊病,也可发生于政府对银行业务的任何干涉。现在,即令最顽固的国家主义者也不能否认:所谓自由银行制的一切弊病,与那些有特权而受政府控制的银行所引起的通货膨胀的恶果,比较起来也就不値得计较了。


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+银行 +顾客 +代替品 +信用 +钞票

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