↖  美国国债200年：有借有还，越借越多-2..

四
用国债打世界大战，国以债兴

1914年一战爆发，1917年美国参战。军费自然靠国债，1917-1919年，美国前后发行5次，总共募集215亿美元，国债余额增长8.4倍，达到250亿，占GDP35%，超过南北战争。
一战耗费328亿美元，国债解决了2/3，剩下1/3靠加税解决。财政收入从1916年的8亿美元增加到1918年的42亿美元和1919年的46亿美元。

国债依然是那把最锋利的财政利器。羊毛出在羊身上，国债只能靠美国公民的未来税收来偿还，而作为国债的主要购买者，那些银行家、资本家就成为美国债主，成为赢家。
巨额国债意味着巨额风险，美国再次用经济发展和财政盈余来降低风险。

20年代，西欧一片废墟，美国风景独好，被称为   “柯立芝繁荣”“咆哮的年代”。经济繁荣带来财政盈余，美债逐年下降，1929年国债余额170亿，占GDP比重降到20%。这是美国历史上最后一次削减国债规模。
1929年爆发猛烈的通货紧缩危机。罗斯福采纳凯恩斯主义的主张，政府积极干预经济，大兴公共工程，刺激经济增长。
政府办大事的钱从哪来呢？只能靠国债，1941年国债余额达到500亿美元，是1929年的3倍，占GDP比重迅速攀升至40%，超越一战。

美国还来不及消化债务，就碰到了   “珍珠港事件”。1942-1945年，美国的军费总额2482亿美元，美国国债余额增加了2100亿。毫不客气地说，二战完全是靠国债打下来的。

1945年国债余额2600亿，占GDP122%，有史以来第一次超过GDP总量。国债的风险暴露无疑。

然而，两次世界大战，美国越打越富，登上资本主义霸主地位，坐拥全球3/4的黄金储备。以此为基础，1944年建立了以美元为世界货币的布雷顿森林体系。
文章开头约翰·戈登与其说   “国债拯救了世界”，还不如说“国债成就了美国”。中国人喜欢说美国发战争财，这是事实，美国是踩着欧洲的尸体上位的，凭借的直接工具就是国债。
美国深刻体会到了国债的甜头，以后的国债，不再仅仅是联邦政府的财政手段，更是美国的战略工具。

五
越走越邪，全球买单

1
财政盈余不再用于还债

布雷顿森林体系深刻地改变了美债的运作体系。既然美元是世界货币，我可以用美元收割本国老百姓的财富，那自然也可以用来收割外国的财富。从此，美国再也没想过用本国的财政盈余来消化国债，而是以美元来收割全球财富为其买单。

以致于美国经常发生这种骚操作：债务越滚越大，却还不断实行减税。这种反常规常态化的背后，是美国政客以减税福利维持民众对自己统治的支持，然后把债务推给其他国家。
1945-1960年，美国生产着全球1/3的工业产，主宰世界贸易，经常发生财政盈余，但国债余额保持平稳不变。美国将财政收入用于本国福利，而不再偿还国债，这就使得国债规模没有减少的可能性。

随着全球的经济发展，货币不断贬值，1945年的1美元与1960年的1美元，在购买力上差别明显。国债余额看起来规模不变，其实在不断稀释。1945-1960年，美国GDP增长1.5倍，从2000亿增加到5000亿。国债/GDP降至50%左右。
说白了，就是依靠美元从全球吸血，债务稀释给全球承担。自此，国债彻底成为世界上最大的金融骗局，财政盈余成为本国福利，世界都在为美国人服务，美国开启另类的殖民历史。

1961年，为强化霸权地位，美国介入越战，美国参战15年，死亡6万官兵，直接投入高达1500亿美元，算上通过日韩不计其数的间接投入，这场战争至少花费2000亿。1960-1975年，国债余额以平均每年150亿美元的速度增长，刚好可以抵消越战花费。
从数据上看，与以往的大战一样，越战也是靠国债打下来的。

这时我们就会发现一个   “奇怪”的现象，一边是深陷越战泥潭，一边是社会福利的突飞猛进。肯尼迪总统提出“福利国家”，签署史无前例的减税方法；约翰逊总统实施反贫困的“伟大社会”计划。60年代的美国经济持续增长106个月，被称为“百月繁荣”，但是即使剔除越战的战争债务，美债余额也未下降。
财政收入全用于建设   “福利社会”了。

1960-1975年，越战虽然失利，国债也翻番达到5000亿，但GDP增长2倍达到1.5万亿。因此，国债/GDP的比率进一步降至33%，是战后的新低。因此，越战并未动摇到美国的财政实力。
在这个时期发生了一件大事，美国宣布脱离金本位，美元发行量不再受黄金储备的限制。美国可以通过随心所欲的贬值和升值，从全球获取隐形财富。美元贬值，积累的巨额债务，就大大稀释了，其实就是变相的赖账；
  美元升值，财富从全球回流到美国本土，美国经济走强，开启另一波国债发行。大部分美元在国外流通，大部分国债投资者是国内，美元+美债，成为美国聚财财富的不二法门。

2
以邻为壑，用拉美祭旗

1973年爆发石油通胀危机，经济陷入衰退，算上通货膨胀的影响，美国实际GDP在1974-1975年连续两年负增长。
为解决危机，卡特和里根两任都实行减税和增加支出的政策，只是程度不同而已。

但结果截然不同，卡特时期通胀率达到19.5%的战后最高水平，1980年GDP再次陷入负增长。里根则拯救了美国经济，   “里根经济学”走红，里跟本人也成为美国人心中的伟大总统。
这种相反结局，肯定就不能简单归纳为减税和增加支出这样的所谓   “供给经济学”。二者的关键区别在于，里根把拉美剪了羊毛。

60-70年代，是拉美的   “黄金时代”，是全球经济最活跃的新兴经济体。美国将收割对象瞄准拉美。从1979年开始，美国开始货币紧缩，以高利率和美元升值作为反通胀手段，美国连续加息，将利率一度猛拉至20%。
拉美主权债务危机随即爆发，债务重组，美元回流。
1983年美国经济开始强劲复苏，此后通胀率降至5%的低水平。

拉美从此一蹶不振，成为美国经济的牺牲品。
定向爆破、精准打击，这一波羊毛收割得贼6。

废掉拉美的同时，美国也想拖垮苏联。里根对苏强硬，将国债规模带到一个新高度，从1976年的5000亿，到1981年的1万亿，再到1988年的2.6万亿，占GDP比重又回到了三十年前的50%。
面对里根的国债大礼包，老布什的竞选口号是   “不征新税”和“减少债务”。你看，减少债务的手段是削减开支，而不是增税，这就有点舍近求远的意思了。
但可笑的是，老布什一上任就做出完全相反的动作：增税+扩大开支。

1992年卸任时，国债余额达到4万亿，增幅50%，而GDP仅增加25%，国债/GDP是63%，比里根时期还要高。与此构成反差的是，1981至1992年，财政收入占GDP的比例从20.2%下降到18.6%。
这算是增了哪门子税？里子依然是   “减税+发债”的老套路。

老布什的钱花到哪里去了呢？肯定不是海湾战争，这场战争只持续42天，对手是伊拉克小国，耗费只有600多亿，九牛一毛。只有一个去处：东欧剧变和苏联解体。
这场经济拉锯战，美国笑到了最后，代价是短短十年间，增加了3万亿国债。这个数据是美国1991年GDP的一半！继两次世界大战后，美国再次品尝到国债的巨大好处，从此欲罢不能。
如此巨额的债务，如果是19世纪的美国，肯定会用财政盈余减少国债规模。但这个时候的美国，压根就没往这方面想。

六
小踩刹车

克林顿号称   “中兴之主”，一上台，就迫不及待地解决债务问题。他实行以削减财政赤字作为核心的财税政策，并以自由贸易和全球化带领美国经济走向繁荣，双管齐下。
克林顿给美国带来了最引人注目的经济繁荣，股市红火，通胀率从未高于3%，美国不断创造经济增长的记录，2000年美国GDP达到10万亿，这是一个标志性数据。

1993-1997年，美国财政赤字逐年下降，从2903亿跌至219亿，1998财年开始转为财政盈余，当年盈余693亿美元，是美国三十年来首次。2000年，克林顿离任时，给小布什留下了2362亿美元的财政盈余。
但是，骚操作又来了。随着预算的平衡，1997年克林顿及时提出减税方法，将财政盈余以福利的形式返还给美国人民，而不是用来偿债。另一个事实是，1992-1996年国债余额从4万亿增至5.2万亿。

即便是第二任期内的财政盈余，国债规模也增加了5000亿，国债/GDP是57%的高位。
所以，克林顿只是想控制国债增速，无意减少国债规模。

七
猛踩油门，花钱一个比一个狠

小布什一上台，就推出美国史上最大规模的减税计划，额度达到1.3万亿。
一边是庞大的债务，一边还忙着减税，没有人在乎国债偿还的事，这是后人的任务，赢得当下的选举才是最重要的。
但小布什很倒霉，碰到了   “911”恐怖袭击，反恐成为基本国策。

美国先后发动阿富汗战争和伊拉克战争。根据美国国会研究机构的报告，伊拉克战争的最终成本是8146亿美元，阿富汗战争消耗费用为6856亿美元，合计1.5万亿。再算上战争负伤、死亡士兵赔偿金、养老金等其他类隐性成本。哈佛大学研究人员预计总成本在4～6万亿美元之间。
这两场战争的花费至少是4万亿美元。

小布什当政8年，卸任时，国债余额首次突破10万亿大关，国债/GDP升至71%！任内增加4.3万亿，基本覆盖战争花费。
虽然战争花费巨大，小布什完全没有增税的想法，其减税计划完整伴随着他的总统任期。反正有国债嘛！一边是国债的迅速增加，一边是财政收入不见起色。反正就是没想过还。
论花钱，奥巴马才是登峰造极，号称   “赤字之王”。与老布什的失信一样，竞选口号是“削减赤字”，一上台就采取相反的做法。

08次贷危机爆发，通过大幅QE，美国经济在2010年恢复增长，国债规模突增2万亿，大放水既拯救了美国经济（其实是大资本家企业），也稀释了之前的10万亿债务，一箭双雕。
由于美国经济刚刚恢复，这些多出来的资金就奔向利润更高的新兴国家，俗称   “热钱”，赚够了之后，美国再以加息形式收回，这些国家把这几年赚的又还给美国。这就是特朗普加息的原因所在。下篇再讲这个。

奥巴马出身平凡，风度绅士，谦虚的外表下隐藏着极大的雄心。
他反对小布什的伊拉克战争，但利比亚战争、ISIS，动起手来一点也不手软，导弹防御计划、核潜艇研发，还提出火星计划。奥巴马时期的军费预算，明显超过小布什。
他为平民站台，出台了很多像医改、住房、教育、失业救助这样的   “民本”政策，力图缩小弱势群体与富人之间的贫富差距，颇有点60年代约翰逊总统“伟大社会”的感觉。奥巴马因此成为美国人十分尊敬的总统。

还有为拯救经济危机而实施的扩张型财政政策。
都是大手笔的花钱项目，但奥巴马保持着历任总统的减税初心。2010年还是通过了《减税法案》，减税总金额高达8580亿美元，2012年又推出《美国纳税人减税法案》。真是不忘初心，牢记使命。
一边花钱，一边减税，其雄心就只能靠国债了。他以平均每年1.1万亿的速度，将美债规模带上了19万亿的   “山巅之城”，国债增速远超GDP增速。他还游说中国多买点。继“二战”之后，美债余额再次超越GDP！

知我罪我，其惟春秋。这句话用在奥巴马身上，再合适不过。
特朗普接下了奥巴马留下的   “烫手山芋”，他没得选，必须竭尽所能解决国债的问题。
特朗普开始大规模撤军，阿富汗、伊拉克、叙利亚、土耳其的美军大批撤离，要求北约、日韩等驻军国家提高自己的防务支出，从而缩减美国的军费开支。

缩减开支的同时应该增加收入，但美国的常规骚操作又来了：降税。2017年，特朗普刚上任就力推税改方案，大幅降低税率，要在未来十年内减税1.4万亿美元。直接导致2018年美国财政收入低于2017年，次贷危机以来首次负增长！
在开源方面，美国压根就没想从本国入手，而是从全球剪羊毛。

与里根一样，特朗普一上任就连续加息，每次0.25%，将联邦基准利率拉升至3%，以吸引美元回流。于是，全球金融市场动荡，中国开始严格的外汇管制，竭尽所能减少美元回流，但依然没能阻止汇率从6迅速上升至7；阿根廷、土耳其崩盘；巴西、印度、印尼、南非等新兴国家受到了巨大的冲击；欧盟也受到拖累。
以邻为壑，美国经济增长不错，GDP增长率从2016年的1.6%增加2017年的2.4%、2018年的2.9%，2019年下滑至2.3%，总体的经济表现明显好于奥巴马时期。
然后继续发债。特朗普主政三年，年均增加1.3万亿，比奥巴马还狠，2019年美国国债首次超过23万亿，国债增速超过GDP增速，国债/GDP攀升至107%。

与历任总统一样，特朗普从没想过缩减国债规模，而是想方设法通过经济表现来维持国债的信用，以便能够借更多的新债。
小结简单概括美债史：债因战起、国因债生、战因债成、国以债兴。国债与美国命运牢牢绑定，融为一体。
美国国债超过GDP，美债便成为美国经济无法绕开的问题；美元是世界货币，美债占全球GDP的25%，美债也成为全球经济无法绕开的话题。
在美国   “减税+发债”的常规操作下，不仅还债早就无可能，而且总是以全球财富为其买单。
下篇我将讲述美元是如何从全球剪羊毛的？

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