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诺贝尔经济学奖思想全景1969-2021 Nobel Memorial Prize in Economic Sciences-4

2021-10-13 , 3270 , 104 , 104

导读

  诺贝尔经济学奖是经济学领域的最高荣誉,获奖者的理论贡献对学界、商界和公共政策均产生了重大影响。例如,涉及经济增长的教科书无法绕开罗伯特·索洛(1987年获奖)和保罗·罗默(2018年获奖)的增长模型,资本市场中的衍生品交易离不开罗伯特·默顿和迈伦·斯科尔斯(1997年获奖)的B-S期权定价公式,各国中央银行的货币政策制定也深受米尔顿·弗里德曼(1976年获奖)货币理论的影响。

本文共分上中下三篇,全景式回顾历届诺贝尔经济学奖得主的生平和主要思想贡献,梳理现代经济学的发展历程与演进脉络。
  我们在《历届诺贝尔经济学奖得主思想全景(上)》( https://ufqi.com/news/ulongpage.3267.html?tit=诺贝尔经济学奖思想全景1969-2021 Nobel Memorial Prize in Economic Sciences )中介绍了现代经济学的发展历程以及1969-1986年诺贝尔经济学奖得主,本篇将系统介绍1987-2000年诺贝尔经济学奖得主。

  正文

  2.19 1987年:罗伯特·索洛
  1987年罗伯特·索洛(Robert Solow)由于其对影响经济增长与福利结构因素的研究获得诺贝尔经济学奖。索洛提出的经济增长理论指出技术进步是影响长期经济增长的因素,主张政府必须有效干预市场经济,引导市场技术发展。
  索洛于1924年出生于美国纽约的布鲁克林,他成长的1930年代正处于美国大萧条爆发时期,儿时成长经历对其宏观政策态度产生巨大影响。1940年索洛进入哈佛大学就读生物学,随后的学习生活以及爆发二战后的参战经历使其转变研究方向至经济学,并师从著名经济学家列昂惕夫。索洛分别于1947、1951年获得哈佛大学经济学硕士以及哲学博士学位,并在其后前往麻省理工大学任教,在此期间索洛结识著名经济学家萨缪尔森,并受其凯恩斯主义影响,逐步建立起经济学理论思想。
 

  索洛主要学术贡献主要有两项,一是提出索洛经济增长模型。1956年《对增长理论的贡献》一文中,索洛推翻了哈罗德-多马经济增长理论强调资本积累在经济增长中具有压倒性重要性的结论,建立索洛经济增长模型。该理论放松了哈罗德-多马模型中对资本-产出率不变的假设,并引入技术变量,将资本边际收益递减、完全竞争经济和外生技术进步及其收益不变作为其理论假设。
  索洛模型认为,当外生的技术以固定比率增长时,经济将在平衡增长路径上增长,而当外生技术水平固定不变时,经济将趋于停滞,投资仅能补偿固定资产折旧和装备新工人,技术进步是经济增长的主要动力。
  二是提出的余值法(remainder method)及技术进步对经济增长的贡献的测量。在索洛1957年发表的《技术变化与总生产函数》一文中,其假设技术进步是   “希克斯中性的”,即对应于给定的资本一劳动率,资本和劳动的边际替代率不变,通过对生产函数的一系列偏微分推导,将人均产出增长率(或劳动生产率)分解为技术进步速度加上人均资本拥有量的增长速度乘以资本收入在国民收入中所占份额。索洛利用余值法公式计算了美国40年间有关数据,并证明要想加速经济发展、提高劳动生产率,就必须加速技术进步而不应一味追求增加资本的投入量。

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    2.20 1988年:莫里斯·阿莱斯
  1988年莫里斯·阿莱斯(Maurice Allais)因其在市场理论及资源有效利用方面做出了开创性贡献而获得诺贝尔奖,他是第一个获诺贝尔经济学奖的法国学者。阿莱斯发展了古典主义的一般均衡理论,认为自由市场是实现效率最大化的基本途径,因此在政策上极力反对凯恩斯主义的政府干预。

  阿莱斯1911年出生于法国巴黎,早期曾在综合工作学校学习工程学,1936年作为国家工程师在法国矿业行政部门供职。上世纪30年代世界经济陷入萧条的经济现象使其将主要精力集中于如何解释、解决经济问题,改善社会生活水平等,并由此走上了经济学研究的道路。1944年,阿莱斯担任高等矿业学校经济分析学教授并于1949年获得巴黎大学工程博士学位。
  阿莱斯对经济领域的研究十分广泛,包括一般均衡论和经济计算基础、资本理论、随机选择理论、货币动力理论、概率论和统计分析、经济政策、国际经济学、社会学和政治科学、科学研究与方法论等各个领域,但由于并非经济学专业毕业,研究语言为法语等原因,他的学术成就早期未能获得重视,是一位被埋没的经济学巨人。
  阿莱斯对经济领域的主要学术贡献是更进一步发展了一般均衡理论。1943年阿莱斯发表的《寻找一门新的经济学科》,对一般均衡理论和最优理论做了详尽的论述。阿莱斯对过去一般均衡模型中   “单市场经济模型”进行了批判,并提出“多市场经济模型”,假定导向均衡的交换在任何时点、以不同的价格连续发生,不同经营者作用的价格不必是同一的,在“可分配剩余”的驱动下,每一次交易都趋近均衡,证明了只有在没有剩余价值可分配的条件下,才能达到一般经济均衡。
  此外,他提出了“阿莱悖论”、“可分配剩余”、“心理性时间”等概念,并运用数学模型揭示了市场达到均衡的条件。

  2.21 1989年:特里夫·哈维默
  1989年的诺贝尔经济学奖授予挪威经济学家特里夫·哈维默(Trygve Haavelmo),以表彰他开创性的将概率论方法运用于计量经济学中,以及对联立经济结构问题的贡献。这也是诺贝尔经济学奖首次颁给计量经济学的相关研究。哈维默是计量经济学的奠基人之一,他的研究完善了计量经济学的理论基础,对经济学的研究方法产生了深远的影响。
  在他之后,概率论成为了经济学专业本科生的必修课程。
  哈维默1911年出生于挪威,1933年毕业于挪威奥斯陆大学,获得经济学学士学位。毕业后,在奥斯陆大学经济研究所做研究助理,在首届诺贝尔经济学奖得主弗里希的指导下参与研究。1945年,哈维默出任挪威驻美国大使馆商务参赞。
  1947年,由美国返回挪威。   回国后,哈维默曾担任挪威财政部处长职务。   1948年他回到奥斯陆大学,担任该校经济学教授,同时进行计量经济学的理论研究,直到1975年退休。
    哈维默的主要贡献包括两个方面,一是完善了计量经济学的概率论基础。他在经济研究中非常重视变量的随机因素,其博士论文也正是从随机因素出发,为分析经济变量之间的相互关系提供了一种理论基础。二是对联立经济结构的分析。经济学的变量有时是由若干变量同时决定的。哈维默的研究区分了结构方程和简化方程的差别。他认为前者是经济理论给定的方程,后者则是当我们把内生变量作为外生变量和随机扰动的函数,并对其求解时得到的方程。
  这两种方程对应的变量关系存在明显不同。  


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  2.22 1990年:哈里·马科维茨、默顿·米勒和威廉·夏普
  1990年的诺贝尔经济学奖授予三位美国经济学家:哈里·马科维茨(Harry Markowitz)、默顿·米勒(Merton Miller)和威廉·夏普(William Sharpe)以表彰他们在金融经济学的开拓性贡献。其中,马科维茨的主要贡献是构建了投资组合管理的微观理论(均值方差模型),夏普的主要贡献是构建了金融资产的定价理论(CAPM)。米勒的主要贡献是对公司金融领域的理论(MM定理)的发展。
  这三人的理论时至今日仍是金融学课堂的必修内容,他们对金融经济学理论的发展起到了重大的推动作用,对商业机构对金融资产的定价也形成了深远的影响。
  2.22.1 哈里·马科维茨
  马科维茨1927年出生于美国芝加哥,1950年和1954年分获芝加哥大学经济学硕士和博士学位。博士期间,马科维茨发表了在金融学理论界具有里程碑意义的论文《资产选择:有效的多样化》。毕业之后,马科维茨就职于兰德公司(RAND Cooperation),继续研究工作。
  1963年离开兰德公司后,马科维茨投身实业界,先后出任联合分析研究中心公司(Consolidated Analysis Centers Inc)董事长、套利公司(Arbitrage Management Co)董事长。1974年-1983年,马科维茨加入IBM,担任研究员。1990年之后,马科维茨的工作重心重回学术界,在纽约市立大学巴鲁克学院担任教授。
  2007年至今担任兰迪管理学院(Rady School of Management)教授。

  马科维茨的学术贡献,是创建了基于均值和方差的证券组合理论(均值-方差模型)。在此之前,投资理论通常只关注股票的预期收益。但马科维茨意识到,如果投资者仅仅只关注股票的预期收益,那么所有人都应当将所有钱都投资于一只预期收益最高股票,这与实际中观察到的分散投资的现象明显不符。
  投资者分散投资是因为他们不仅关注预期收益,而且关注股票的风险。据此,马科维茨提出了   “均值-方差”模型,假设证券收益率服从正态分布,以收益率的均值、方差这两个数字特征来定量描述单一证券的收益和风险。他进一步考察投资组合收益率的均值和方差。发现组合收益率的均值是成分证券收益率均值的简单加权平均,但是组合收益率的方差却小于成分证券收益率方差的简单加权平均,从而解释了分散投资可以分散风险的数学原理。在这一框架下,马科维茨推导出证券组合有效边界,进而得到不同风险水平下的最优证券组合。1952年马科维茨首次发表了这一模型后,不断对其完善、发展,使其成为了影响学术界和金融机构资产配置实践的重要理论工具。
  他也因为该理论而成为金融经济学领域的先驱。


  2.22.2 默顿·米勒
  米勒1923年出生于美国波士顿。米勒本科毕业于哈佛大学,在二战期间曾在美国财政部的税收部门从事研究工作。1952年,他在约翰霍普金斯大学获得经济学博士学位,随后成为了伦敦政经学院的讲师。
  1953年他加入卡内基梅隆大学,并在那里结识了一生中重要的合作伙伴,包括赫伯特·西蒙(1978年诺贝尔经济学奖获得者)和弗兰克·莫迪利亚尼(1985年诺贝尔经济学奖获得者)。1958年,米勒和莫迪利亚尼发表了第一篇MM定理的论文,随后又在60年代早期连续发表了多篇关于公司债务结构的论文,进一步延续和丰富了这项研究。1961年,米勒来到芝加哥大学,继续研究公司金融理论。
  70年代以来,他的研究兴趣向金融监管和经济问题转移,并开始担任商业机构的顾问等职位。1990年起,他担任芝加哥商品期货交易所(CME)的外部专家,直至2000年去世。

  米勒最重要的学术成果是和莫迪利亚尼一起发表了具有重要影响的莫迪利亚尼-米勒定理(MM定理)。MM定理假设资本市场是完善的,所有市场主体可以很方便的获得所有信息,不存在交易成本和其他费用,投资人是理性人且对未来有着一致的预期,在此基础上给出了公司价值和杠杆结构之间的关系。它包含两个命题,MM定理一认为,在不考虑所得税的情况下,企业价值和公司的资本结构无关,公司债务并不能增大企业价值。
  MM定理二认为,在考虑所得税的情况下,企业价值受到公司杠杆结构的影响,因为企业债务的利息可以抵扣所得税,从而增加公司价值。即负债对公司经营有税收节约效应。MM定理自提出以来一直是公司金融理论中的核心内容,也是金融学专业本科生的必修理论之一。
  尽管有学者质疑MM定理的假设过强,在现实中难以满足,但时至今日,MM定理仍然是分析公司债务结构的重要起点,也是许多实证研究的重要理论基础。


  2.22.3 威廉·夏普
  威廉夏普1934年出生于美国波士顿,1951年高中毕业后考入加州大学伯克利分校,准备攻读医学学位。但一年后转学至加州大学洛杉矶分校学习经济学,分别于1955年和1956年获得经济学的学士和硕士学位。硕士毕业后,他加入了兰德公司,并继续攻读博士学位。
  在兰德公司,夏普结识了马科维茨。   由于兴趣相投,二人展开了密切的合作,夏普曾表示,马科维茨事实上承担了他博士论文的指导人的角色。1961年获得博士学位后,夏普成为了华盛顿大学的教授。
  1964年他发表了职业生涯中最重要的论文,建立了资本资产定价模型(CAPM)。1970年,他成为了斯坦福大学的教授,在继续进行金融研究的同时,也为美林证券和富国银行等金融机构提供咨询服务。1986年创办了夏普-罗素咨询公司,提供资产配置方面的研究和咨询服务。
  1990年之后,他先后为多家企业和金融机构提供咨询和研究服务。目前,他是金融引擎公司(Financial Engines Inc.)的名誉主任。

UfqiLong

  夏普最重要的学术贡献,是发展了马科维茨的理论,创立了具有广泛影响的资本资产定价模型(CAPM)。马科维茨的理论具有很高的学术价值,但在实际操作中则显得过于复杂。要从当时的市场上的1500只证券中挑选出有效率的组合,对于当时的计算机技术而言成本过高。
  因此以夏普为代表的经济学家的开始研究是否可以在实际应用中简化马科维茨的理论。假设所有投资者都采用马科维茨的理论,那么风险资产是否存在均衡价格?1964年夏普在The Journal of Finance发表的论文《资本资产价格:风险条件下的市场均衡理论》标志着CAPM理论的建立。
  在所有投资者都采用马科维茨理论,且市场不存在任何摩擦及交易成本等一系列假设下,资产的预期收益率与资产的风险水平β值之间存在正相关关系。这一理论大大简化了风险资产均衡价格的定价理论,增强了均值方差模型在现实中的适用。在此基础上,他提出了衡量资产收益-风险水平的一个非常有用的指标   “夏普比(Sharpe Ratio)”,即资产的超额预期回报率和标准差的比值,成为金融机构投资中常用的指标之一。
  这些研究丰富了马科维茨的基础性理论,因此成为了现代金融经济学理论的基础。


  2.23 1991年:罗纳德·科斯
  1991年的诺贝尔经济学奖授予英国经济学家罗纳德·科斯,表彰他对交易成本和产权对经济体制结构和运作的重要性的研究。科斯是现代经济学的重要人物,是新制度经济学的鼻祖,也是芝加哥经济学派的代表之一。科斯的重要意义在于他的思想深刻且具有很高的原创性。
  他的理论直接诞生了新制度经济学。   新制度经济学侧重于用经济学思想研究制度,目前已形成交易费用经济学、产权经济学、委托-代理理论、公共选择理论、新经济史学等几个重要分支。道格拉斯·诺斯(1993年诺贝尔经济学奖获得者)、哈罗德·德姆塞茨、奥利弗·威廉姆森、波斯纳、张五常等都是新制度经济学的代表人物。
  科斯关于产权的研究不仅在经济领域取得了重要的影响,在法律领域也有很强的影响力。

  科斯1910年出生于英国伦敦市郊的一个小镇。1932年,科斯在伦敦政经学院获得商学学士。1934年,科斯赴利物浦,担任利物浦大学助理讲师。
  此后,科斯分别在政府及多个学术机构担任研究员和教授。1951年,科斯获得伦敦大学理学博士学位,同年移居美国。1959年,加入弗吉尼亚大学经济学系。1964年,科斯转入芝加哥大学经济系,此后长期在芝加哥大学任教,成为芝加哥学派的重要人物,2013年,科斯在美国去世,享年103岁。
  科斯对经济学的贡献集中体现在他的两篇代表作中,即《企业的性质》和《社会成本问题》。1937年,科斯发表了《企业的性质》一文,回答了公司的为何产生,边界在哪里这一问题。科斯创造了   “交易成本(transaction cost)”这一概念,包括提供价格的费用、讨价还价的费用、订立和执行合同的费用等,并指出,当市场交易成本高于企业内部的管理协调成本时,企业便产生了,企业的存在正是为了节约市场交易费用。
  然而,企业规模的增长并不是无限的。   随着企业规模的增长,企业内部的管理成本也逐渐增大,当市场交易的边际成本等于企业内部的管理协调的边际成本时,企业规模扩张便会达到极限。1960年,科斯发表了《社会成本问题》一文,回答了交易成本为零情况下,合约行为的特点。
  他发现一旦假定交易成本为零,而且对产权界定是清晰的,那么无论初始的资源分配如何,市场将通过自由交易达到最优效率。在这篇论文中,科斯研究了牧场主的牛踩踏农场主的庄稼(外部性)的问题。科斯认为,在没有交易成本的情况下,如果修建篱笆限制牛群的成本低于庄稼毁坏的损失成本,那么篱笆一定会被修起来。
  谁来修这个篱笆则取决于初始的产权分配。   该过程是由市场自发完成的,并不需要政府对此进行干预。乔治·斯蒂格勒后来这一成果命名为科斯定理,科斯定理也成为目前研究产权、交易成本最重要的工具。
 

  2.24 1992年:加里·贝克尔
  1992年的诺贝尔经济学奖授予美国经济学家加里·贝克尔(Gary Becker),表彰他将微观经济学的研究领域扩展到更为广阔的人类行为,包括非市场行为中。贝克尔将经济学和社会学、心理学等学科联系起来,增强了经济学的影响力。贝克尔是芝加哥学派的重要人物,但更重要的是,他在吸收了芝加哥学派传统的基础上,将这一传统拓展了新的应用范围,因此获得广泛的美誉。
    贝克尔1930年出生于美国宾夕法尼亚州的博茨维尔。1951年获得普林斯顿大学学士学位,1955年获芝加哥大学的博士学位。1960年,年仅30岁的贝克尔成为了哥伦比亚大学的教授。1970年,他返回母校芝加哥大学,并长期在那里任教。2014年,贝克尔在芝加哥去世。
  贝克尔研究的主要贡献包括三个方面,

一是对歧视的经济学分析,贝克尔在他1955年的博士论文中指出,歧视行为不是单方面的,其产生的经济学效应对歧视者和被歧视者都会产生影响。如果雇主因为性别、种族等原因歧视雇员,一方面雇员的收入会受到影响,但另一方面,雇主也会缩小他可雇佣人员的选择范围,进而影响其员工整体素质,导致他无法追求利润的最大化。

二是对犯罪的经济学分析,贝克尔的研究独辟蹊径,他认为,尽管社会上大多数人都受到道德和法律的约束,但对于犯罪分子而言,如果他们认为自己犯罪的收益大于其成本,例如被逮捕、定罪等的概率,那么他们就会参与犯罪。
  因此,降低犯罪率的重要手段,除了增加警力以外,还可以包括增加处罚的力度。

三是人力资本的研究,贝克尔对人力资本的研究是创新的,他认为经济的发展意味着资本的增长,其中包括经济资本和人力资本的增长。人力资本的增长可以带来技术和创新,从而进一步推动经济增长。
 


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