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（接续）

02. NFT 赛道热门项目

了解了 NFT 的历史、分类、现状之后，我们来看看目前 NFT 赛道中引人关注的热门项目。

2.1 NFT 蓝筹股和它的分叉们

DeFi 有蓝筹股，NFT 也不例外。蓝筹（Blue Chips）的概念来自于赌场，由于赌场内蓝色筹码最值钱，所以后来人们把证券市场里中那些市值高、经营业绩好的股票称为「蓝筹股」。除此之外，蓝筹股往往在其所属行业内占有重要支配性地位并且成交活跃。综合来看，它们应该具备以下特点：
市值排名靠前
销售额较高且稳定
交易活跃，流通性好
在所处的NFT 赛道内位于领导地位
被其他 NFT 项目广泛学习采用

按照这个标准去衡量时，就能明白为什么 NBA Top Shot 不能算优质蓝筹股。尽管它历史销售额名列前茅，但如前文数据所示，其流通性和交易额稳定性都差强人意。

媒体常说：用上百万美元购买一个 jpg 文件是很愚蠢的。我们如何理解其背后的价值来源，挑选 NFT 蓝筹项目成为一个切入口。

这能帮助我们从对蓝筹的研究中找到优秀 NFT 项目的价值因素和增长逻辑，并捕获 NFT 赛道后续发展的长期红利。

其中，加密货币中最激动人心和最有故事的 NFT 项目 CryptoPunks，在目前层出不穷的头像项目中，担得起蓝筹股标签。

它是一个 24x24 像素的艺术作品，总量只有 1 万个。这个由Larva Labs 在 2017 年 6 月推出的项目是 NFT 领域的 OG，目前最昂贵的一个 CryptoPunk 以 4200 ETH 售出，价值高达 757 万美元。
  即便购入最普通的 CryptoPunk，也需要 51.85 ETH，目前约合100万左右人民币。

在价值发现层面，可以从以下四点理解：
1. 设计理念
颠覆性的设计理念：与其它以太坊产品不同，CryptoPunks 选择使用 ERC-20 标准。
稀缺性与恒定供应：与 CryptoKitties 可以无限量生成不同，CryptoPunks 数量固定，总共就只有 10000 个 Punk，且每一个 CryptoPunks 的属性都不同，原始作品具备稀缺性。
2. 价值叙事
朋克精神：字符化的朋克艺术品，向 Timothy May 在上世纪九十年代初参与开创的密码朋克运动致敬。
公平性：CryptoPunks 没有任何别的玩法，没有知名 IP 加持，仅仅是纯链上生成的资产。项目发布非常公平，任何人都可以在一天之内免费获得代币。同时，官方将其中 9000 个作品以赠送的方式大部分赠予了社区。
3. 社交货币
行业OG：这款 2017 年发布的元老级 NFT 项目拥有绝佳的社交货币属性，代表了区块链行业名片，以及高端投资通行证。
社区文化：围绕 CryptoPunk NFT 所开发产品形成一个去中心化收藏家社区，该社区拥有自己的文化行为和规范，例如使用 CryptoPunk 作为各个社交媒体平台的个人资料头像图片。
4. 社区赋能
收藏家们不仅是被动地持有 CryptoPunk，还开始相互合作，创作由 CryptoPunk 角色艺术启发出的新故事。例如，一群收藏家创作了一部包含 16 位朋克人物的 PUNKS 漫画，并附有背景故事和叙事线，将为这些朋克创造完整的 IP 身份。

在 ICO 繁荣的 2017 年，CryptoPunks 成为以太坊上第一批具有验证唯一所有权内置方法的数字艺术作品，开辟了 NFT 的先河。四年沉浮之后，CryptoPunks 已经发展成为生态系统中最昂贵的项目，并且拥有了属于自己的拍卖行 Punk House。增长背后主要来自原生设计理念与后期内容创作增值，当然，加密社区对于 NFT 热潮的狂热情绪，也是助长 CryptoPunk 热潮的最根本动力。
  以下几点值得思考：
在设计叙事中实现价值主张：朋克精神、公平性的价值主张与稀缺性的供应设计，使得CryptoPunks 成为一种富有叙事性的行业资产，也逐渐成为以太坊文化层面的代表。
将社区创作与商业获益结合：浓厚的社区氛围使得二次创作没有停留在传统 UGC 层面，他们将原始朋克作为灵感来创作全新的艺术，将其货币化并作为粉丝艺术品出售，并推动了原有朋克的曝光率并创造新的需求，此举使得 PUNKS 漫画创作者、原创开发人员和更广泛的朋克社区共同受益。
发挥其社交性调动社交追捧：像素艺术图像适合作为社交软件的头像和人设形象，加上行业历史意义赋予了更多层面的价值，令 CryptoPunk 成为一种社交货币；而当 CryptoPunks 进一步成为更紧密且内部认同度高的社群时，头像本身就是「社交资本」中的一个「权益证明」。

据NonFungible调研报告显示，2021年Q2收藏品最高售卖记录前三名均为CryptoPunk

不可否认，目前市场最重要的趋势之一是 NFT 头像项目的延续。NFT Avatars 这种专门为个人在互联网上代表自己而设计的收藏品日趋疯狂，就像 CryptoPunks 不断刷新的数字记录。但也正如 DeFi Summer 见证了每一个成功的 DeFi 协议的分叉，像 CryptoPunks 这样的 NFT 蓝筹项目也正在经历类似的分叉。
 
10,000个泡黄瓜（My Fking Pickle ）、10,762 张门票（Wicked Craniums ）、10,000 只无聊猿猴（ Bored Ape Yacht Club ）、10,000 只狗（Slumdog Billionaires）和10,000 只属于无聊猿猴的狗（Bored Ape Kennel Club），10,000 只与 无聊猿猴类似的独特公牛（Bulls on The Block ，来自BAYC 的早期社区成员），不一而足。
这些新项目具有非常强烈的 CryptoPunk 风格特征，对10,000这个神奇数字的趋近，对不同稀有度属性的趋同，以及专注宣传社区未来价值的趋势。还有一些哭笑不得的分叉，比如前不久在 CryptoPunks 头像的基础上添加了一个医用口罩的COVIDPunks，一些以太坊用户铸造这些随机生成的低分辨率 NFT 化身时，恰逢以太坊伦敦硬分叉升级的实施，随着大量用户哄抢 COVIDPunks ，使得 ETH 在短时间内的销毁速率推高至每分钟 14ETH，最终因以太坊网络出现了拥堵情况造成的交易失败而损失了 174ETH。

但这并没有为大众的热情熄火。市场是疯狂的，在财富效应面前甚至接近为狂暴。24小时在二级市场上创造超过 1100 万美元销售额价值的矮胖企鹅（Pudgy Penguins）再一次证明了 NFT Avatars 的爆炸。
  曾遭遇以太坊社区批评的 Meebits 在 7 月交易量也达到 1470 万美元，比 6 月份增长了 305%。热潮刚刚开始，往后会有越来越多类似的项目出现，当 CryptoPunk 已经宣告了自己就是NFT 界的爱马仕皮肤，其它分叉们还需要更多的时间去证明。

有趣的是，如果我们来看其中一些比较优秀的分叉项目，例如 HashMasks 和 Bored Ape Yacht Club，可以发现一些不同的 NFT 价值成因，而这几个分叉的起起伏伏，也给我们理解 NFT Avatars 提供了参考维度。虽然我们无法断言火爆的周期，但可以量化价格、交易活动、持有人数量、社区规模，并尽力了解整个 NFT 市场的需求。
Hashmasks 是一个一度著名的 NFT 项目，其商业模式是围绕着 NFT 画作并结合两种玩法的模式：盲盒+ENS。这两种在当时都是比较创新的玩法。
盲盒玩法：在 HashMasks 的初期，要想获得这些 NFT 画作，只能通过拍卖获得，而拍卖到的 NFT 并不能知道长什么样，也就是初期处于盲盒状态。直到 14 天后，拍卖结束时才能揭晓答案。作品的随机属性则会让作品拥有者   “拆开盲盒“时充满了期待。

ENS 结合：HashMasks 将作品创作权的一部分下发给了收藏者社区，Hashmasks 的持有者可以亲自为 NFT 命名，而命名需要耗费的代币 NCT 由持有的 NFT 累计，总量有限，待 NCT 全部销毁后，艺术品的最终形态才能得以确定。这种与 ENS 域名设计的大胆尝试吸引了众多用户参与。同时，由于 NCT 本身对应着一种改动作品的权利，而这个权利可能会增加作品本身的价值，因此该代币本身是有价值的。
  再加上其本身的通缩属性，NCT 本身就会形成一个炒作的买卖市场。
HashMasks 在作品类别中与 CryptoPunk 高度类似，其引入的创作权市场是最大的创新之处；命名权的下放，决定了收藏者的举动会影响艺术品接下来在市场的表现，也将影响对 NCT 的供应需求，因此给艺术品的流转和价值带来了一定程度的挑战。因此，HashMasks 自 2 月推出以来一直停滞不前，在上个季度仅产生了 200 万美元的二次销售。
 
出道四个月的 NFT 黑马 Bored Ape Yacht Club (BYAC)，6月份在累计销售额和累计销售量上都超过了明星项目 NBA Top Shot、CryptoPunks 。BAYC 除了在一贯 NFT 的稀缺性社交货币等价值叙事之外，还有几点增长要素值得注意：

财富效应：0.08 ETH 的发售价，较低的入门成本，极高的财富想象
对比营销：借力东风，话题炒作，品牌对用户心智的精准占领。这里要提到同时期登场的 Meetbits ，来自明星团队Larva Labs 。Meebits 免费发放给花费数十 ETH 购买 CryptoPunks、花费上百 ETH 购买 Autoglyph 的有钱人，而没有这两类 NFT 的用户需要花近 8000 美元抢购；
  BAYC 的一万只猿猴每一只仅需 0.08ETH，约合 200 美元。这传达出一种价值感受：Meetbits 将使富有的收藏家变得更加富有。相比而言，BAYC 更像普通人能接近的去中心化信仰。
  当时，NFT 收藏家 DANNY 和 888 都在 Twitter 发起了一项投票，Beeple 对二者的对比创作更加引发了大量争议和讨论。原本关注 Meebits 的用户和粉丝，也无形中被迁移至 BAYC。而这些对比性的社交话题都传递出一个信号：BAYC 比 Meebits 更有潜力成为下一个 Crypopunks 。
  社区赋能：良性、有活力的社区氛围，充分身份认同的社区归属（在Twitter 刮起Ape follow Ape 的潮流），互动体系构建社区福利（官网的协作涂鸦板「浴室」功能、购买专为俱乐部会员使用的The Sandbox 游戏中的土地、免费领养的 Club Dog NFT、低买高卖的周边服饰等），综上所提供的资产流动性、升值想象、品牌获益空间。
版权归属：通常来说，NFT 的版权不属于买家。而 BAYC 的所有权和商业使用权，在发生交易时，都会被授予给买家。通过版权的转移，BAYC 演变成了一个潮牌，这就是它与其它 NFT 的不同之处。

当我们去审视这些头像的价值时，也许不少项目会面临和 Hashmasks 相似的命运。FOMO情绪之外，这更像一股涌动不变的潮流。因为本质上，我们都处在一种「身份游戏」的「社交网络」之中，从QQ秀到爱马仕，人类总是会寻找最高效的方式来将社交资本最大化，只是恰好现在 NFT 头像提供了这样的机会：允许个人通过获取稀有且昂贵的资产来表明身份，进而被群体接受。
 
2.2 Axie Infinity 点燃 GameFi

Axie Infinity 是目前排名第一的 NFT 游戏，也是以太坊上流量最多的应用程序之一。游戏行业独特的吸引力之一，是它面对宏观动荡的出色韧性，这一点已经在 2008 年金融海啸和 2020 年新冠疫情中有过证明。加密游戏领域也出现了类似的态势：在加密市场自5月陷入低迷的阶段里，Axie infinity 点燃了 NFT 赛道，产生了一些「DeFi Summer」的味道。
  从数据上看：
交易量：据 CryptoSlam 数据显示，截止8月6日，NFT 游戏项目 Axie Infinity 累计交易量突破 10 亿美元，在 NFT 市场中按成交量计算位列首位。7月，二级市场上 Axie NFT 的交换也是爆炸性的。OpenSea 和 Axie Marketplace 的 30 天交易量已超过 7 亿美元，超过 23 万名交易员和 140 万笔累计销售。
 

游戏收益：今年 4 月，Axie 产生的收益约为 67 万美元。5 月份，其收益为 300 万美元。6 月份，其收益为 1,220 万美元。7 月份，其收益已经达到了 1.662 亿美元，其排名高于以太坊、币安智能链或比特币，成为收入最高的加密协议。
玩家：根据 Axie Infinity Twitter 官方消息，Axie Infinity 在 8/6 日突破 102 万日活跃用户，Axie Infinity 两个月用户成长了超过 1000%。全球玩家60% 来自菲律宾。
应用排名：尽管大多数活动发生在 Ronin 侧链上，但据 EtherScan 的数据显示，Axis 仍然是以太坊上的 Gas 消耗量排前三的应用。
代币价值：Axie 游戏的治理代币 AXS 于 2020 年 11 月初发布，至今已经增长到 20 亿美元的市值。
藏品价值：从NFT藏品价值来看，Axie Infinity 成为有史以来最有价值的 NFT 收藏品。根据 marketplace.axieinfinity 数据， Axie#3070 以 30ETH 价格成交，约折合 95887.9 美元。Axie Infinity 游戏内的 Axie 宠物仍在不断升值中，市场最高报价的一只目前达到 987987ETH。
  社区增长：Axie 拥有76 万成员的 Discord 服务器，它是世界上为数不多的拥有超过 50 万用户的 Discord 服务器之一。相比之下，《堡垒之夜》的 Discord 社区成员约为 80 万。

市盈率：据Delphi Digital统计数据显示，Axie 的市盈率从 4 月底的 800 以上，跌至近期低点 7.59
Ronin 推出以来的速度增长，数据来源 Delphi Digital

如何来理解这些不可思议的数字，这是三个角度：

1. 游戏价值
作为游戏，首先看其本身具有的娱乐价值：
策略性：基于回合制的卡牌战斗游戏，一方玩家通过打倒对方玩家的 3 只 Axie 小精灵来获得胜利。在每回合中，玩家必须排兵布阵并策略性地打出技能卡牌，以最大限度地提高获胜的机会。
收藏性：Axie Infinity 是一个复杂的游戏生态系统，它基于由遗传算法产生的具有不同稀有度和效用的 NFT。任何使 Axies 更独特的元素都有可能增加其对收藏家的价值。
可玩性：目前游戏内玩法内容有 PVE 和 PVP 两种模式，同时游戏内每个月进行一次赛季，玩家将自动参与游戏赛季。
社区力：Axis 调查了玩家玩 Axis Infinity 的主要动机，48% 的人表示他们是为了经济收益而玩游戏，但 37% 的人表示他们的主要动机是该社区。当日活跃玩家超过 50 万时，服务器开始崩溃，在此情况下，社区仍表现出了「亲密、文明和友爱」。
未来规划：Axie Infinity 也在打造自己的世界 Lunacia，并于 2019 年开始拍卖「土地」，并同年晚些时候将 Axie Infinity 和土地市场合并。土地游戏将为 Axie Infinity 游戏添加一个新的可玩性和变现维度。

尽管 Axie Infinity 仍然缺乏传统中心化游戏在用户体验、游戏设计和图形方面的复杂程度，和传统游戏比依旧停留在《魔力宝贝》级别，但相较第一代 NFT 游戏 Crypto Kitties 而言，第二代 NFT 游戏 Axie Infinity 的宠物不仅拿来培养，还能用于战斗，宠物是资产，战斗得奖励，后者可以给前者升级、增值，两者均可在链上交易。
总体来说，第二代 NFT 游戏在可玩性和游戏体验方面表现更好，具有开放式世界，支持对战等玩法模式，以及更丰富的美术效果和玩家生成的内容，依旧有着当前链游最高的可玩性。随着链游市场的不断扩大，玩家的不断加入，对游戏质量的要求也会越来越高。

在熊市坚持埋头建设

2. 商业价值
与传统模式不同的是，在 Axie Infinity 的「Play-to-Earn」(边玩边赚)模式中，95% 的交易收益都归玩家所有。Axie Infinity 协议获取的大约 5% 的收益将流入其「Community Treasury」(社区金库)。与此同时，随着 Ronin 推出，通过支付 2 AXS 来代替 ETH 的 Gas 成本，金库现在有了新的收入来源，改善了游戏的收入结构。
  在 Staking 部分上线后，该金库将分配给代币持有者。这些是最真实形态的留存收益。

Axie Infinity 为玩家提供的各种精心设计的赚取收入的选项，所有这些都可以在开放交易所上交易，在不久的将来，它们可以在 Axie 自己的 DEX 上进行交易。包括：
通过日常任务、PvP 和 PvE 游戏获得 SLP ，随后可以进行交易或兑现
通过单个 Axie 的繁殖和交易以获取利润
通过拥有游戏内土地来积累资源和潜在的资本增值
目前主要是赚取 SLP 代币，但在未来几个月，玩家也将能够通过游戏玩法赚取 AXS 代币。同时，AXS 的持有者将通过质押 AXS 获取更多的质押回报

在传统中心化游戏规则中，没有透明的经济系统，游戏中的道具也并不属于持有者，如果游戏停运或关闭，游戏中的道具也将不复存在，而且道具只能在它所在的游戏中使用。但在区块链逻辑下，一旦游戏内的资产上链，玩家对于这个地址以及其下面的资产（积分、道具、武器、角色）拥有所有权。因此这种商业价值体现在对数字资产所有权和产权的需求。
  Axie Infinity 则用创新的游戏赚取生态系统激励玩家扩大了 NFT 游戏的潜在市场，将更多玩家带入加密生态系统，并提高参与度。
这也是「Play-to-Earn」与传统互联网游戏「Free-to-Play」最大的差异 — 在关注力经济中，用户应获得相应的奖励：付出的时间与劳动也是资产，属于个人财富的一部分，当游戏成为桥梁链接起链上与链下时，这份价值可以照进现实。

3. 社会价值
新的工作方式：Axie Infinity 已经持续运转了 3 年，新冠疫情的爆发给了它一个展现价值的机会，在一部名为 《Play-to-Earn》 的纪录片中，展示了玩这款游戏意外地成为菲律宾低收入群体在疫情期间维持生计的方式。
奖学金项目：启动游戏需要3 只 Axies，最便宜的 Axie 要花费 195 美元。也许你会问以玩 Axie 谋生的人如何负担这笔花销？纪录片里提到了Cabanatuan 当地的奖学金项目 (scholarship programs)，该奖学金是一种共享收入模式，实际上是将 Axies 租给玩家， 并通过 SLP 代币收益的收入分成获得回报，同时还有区块链工会组织 Yield Guild Games 提供服务。
  奖学金提供给来自不同国家的人员，其中最多的是菲律宾、委内瑞拉、古巴、卡塔尔和阿拉伯联合酋长国等发展中国家。

Axie Infinity 能否持续火爆，这个疑问需要交给时间，但它切实地展现了区块链经济潜在的社会价值。将这个视角放大，可以帮助我们去理解区块链经济。在「GameFi」的语境下， NFT 成为一种生产力工具，它不仅生产价值（SLP / AXS），也承载了凝结在劳动上的价值（Axie NFTs），并通过链上流动，改变生产关系（游戏开发商、工会和玩家）。
  NFT 目前的行业格局赛道主要在收藏品、游戏、元宇宙、艺术、DeFi 、公共事业等领域。用例包括但不限于：实物和数字资产的所有权证明、游戏道具、可编程数字艺术、音乐、视频、房地产的部分所有权、知识产权文件、历史文物的记录、社交代币、VR 可穿戴设备、虚拟房地产、活动门票、订阅徽章、区块链域名等等。

NFT Avatars 之外，目前最值得注意和高度期待的用例是虚拟房地产和游戏。这种关注源于一个被称为 Metaverse （「元宇宙」）的想法，2021年，随着业内第一股 Roblox 上市，后疫情时代对线上场景价值的迫切需求，元宇宙概念被炒热。目前正在建立和提出的一些最引人注目的 Metaverses 包括：Decentreland、The SandBox 、Crypto Voxels 等等。
  据估计，虚拟商品市场的规模约为500亿美元，预计到2025年将增长到1900亿美元。
可口可乐宣布与 Decentraland 合作，一块 Sandbox 土地以 863,000 美元的价格售出，而几块 Axie 土地的交易价格也超过 500,000 美元。但相比起其他区块链领域，元宇宙目前缺乏贴合自身优势的玩法和造富效应；应用硬件门槛较高，优化不完善；玩家群体还是局限于圈内的用户，触及不到区块链之外的大众群体。且长期来看，元宇宙将是许多独立工具、平台和由共享基础设施、标准和协议支撑的世界不断融合的结果。其所需的 VR/AR/MR、AI、NLP、计算机视觉渲染、云端虚拟化、脑机接口等多种技术，尽管都发展迅猛，但目前我们仍然处于一个生产内容的阶段。
 

元宇宙市场地图，数据源：Jon Radoff，整理 LD Capital Research

大部分人认为，在二维互联网和区块链世界中，NFT 只是现实资产的数字凭证。但在三维的链网融合和元宇宙的世界中，NFT 不仅是现实资产的延伸，还是原生的虚拟世界资产的起点，更会成为一个代表身份、资产、权益、各类属性的「通证」。

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