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2023-03-30...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2005年 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 经结算本公司2004年的净值增加83亿美元,A股或B股每股的帐面净值增加10.5%,累计自现有经营阶层接手之后的40年以来,每股净值由当初的19元成长到目前的55,824美元,年复合成长率约为21.9%*。 真正重要的是实质价值,而不是... 144
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2023-03-28...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2002年-3:保险业承保的几项原则
保险业承保的几项原则
当产物意外险公司以浮存金成本来判定公司的好坏时,很少有公司的成绩可以令人感到满意,而有趣的是,不像一些产业普遍存在的现象,规模或品牌并非保险公司获利的关键,事实上许多最大最有名的保... 125 -
2023-03-26...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--2000年-5:保险是我们最主要的本业-4
购并案的会计处理
再一次,我要对会计原则发表一些看法,这次是有关购并案的会计应用,到目前为止,这也是一项争议性相当高的议题,在所有事件尘埃落定以前,甚至连国会议员都有可能会介入干涉(这听... 130 -
2023-03-25...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1999年-5:会计问题
投资
下表是伯克希尔市价超过七亿五千万美元以上的股票投资。
12/31/98
Shares Company Cost* Market
(dollars in millions)
50... 164 -
2023-03-25...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1999年-4:做的多,不代表就拿得多
产物意外险的经营
随着通用再保的加入以及GEICO业务的突飞猛进,大家越来越有必要对如何评估保险业有更多的了解,其中主要的关键因素有(1)这个行业所能产生的浮存金数量(2)以及它的成本(3)最重要的是这些因素长期的展望。... 134 -
2023-03-21... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1995年-3:账面价值与实质价值和内在价值-2 薪资报酬 在Berkshire,有关薪资报酬这方面,我们试着采取与处理资金分配时一样合理的做法,举例来说,我们给付给Ralph Schey的报酬是根据他在史考特飞兹而非Berkshire的成绩而定,这样的方式再合理不过了,因为他负... 117
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2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年:就长期而言,股票市场却是一个体重机
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
1993年本公司的净值成长了14.3%,总计过去29年以来,也就是自从现有经营阶层接手之后,每股净值由当初的19元成长到现在的8,854美元,年复合成长率约为23.3%。2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年-5:我们在买股票时,必须要坚持安全边际-2
固定收益证券
下表是我们固定收益证券主要持有的部位:
(000s omitted)
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Cost of Preferreds and2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 本公司1988年的净值增加了五亿六千九百万美元,较去年增加了20.0%,而过去24年以来(自从现有经营阶层接手后),每股净值从19元成长到现在的2,974美元,年复合成长率约为23.0%。在过去的年报中我们一... 1492023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年:保险仍是经营的最大重心-5 当然查理跟我决定要拥有并持有一家公司的股份,是同时综合了个人想法与财务方面的考量,对某些人来说,我们这样的做法可能有点不合常规,(查理跟我长期以来一直遵从奥美广告创办人--大卫奥美的建议,在年轻时发展出你自己的特异风格,这样子等你到老时,人们就不... 1342023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-4
我们不确定分店与集体订购的销售量无法增加主要是受到我们的订价策略还是景气萧条或是我们的市场占有率太高的影响,不过1984年我们调涨的幅度较以往几年温和,希望明年跟各位报告的销售量能因此增加,不过我们却无任何依据能保证这... 1202023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-3 下表显示在1983年底我们持有不具控制权的股权投资,所有的数字包含波克夏与80%Wesco的权益,剩下的20%已予以扣除: No. of Shares Cost Market————- ———- ———-(000s omitted)69... 1592023-03-07... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则-2
帐面价值是会计名词,系记录资本与累积盈余的财务投入,内含价值则是经济名词,是估计未来现金流入的折现值,帐面价值能够告诉你已经投入的,内含价值则是预计你能从中所获得的。类似词能告诉你之间的不同,假设你花相同的钱供二... 1672023-03-07...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1984年:关于企业经营者和所有者的主要原则
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东:
去年登记为伯克希尔的股东人数由1,900人增加到2,900人,主要是由于我们与Blue Chip的合并案,但也有一部份是因为自然增加的速度,就像几年前我们一举成长突破1... 1322023-03-06...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1983年:市场就像老天爷一样,帮助那些自己帮助自己的人 (1982年)今年的营业利益约为三千一百万美元,期初股东权益报酬率(持有股权投资以原始成本计)仅约 9.8%,较 去 年 1981 年的 15.2%下滑,亦远低于&nb... 1112023-03-05...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1981年:保险业的护城河和风险在哪里? 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东: 1980年本公司的营业利益为4,190万美元,较1979年的3,600万美元成长,但期初股东权益报酬率(持有股票投资以原始成本计)却从去年的18.6%滑落至17.8%。我们认为这个比率最能够作为衡量公司管理当... 1382021-07-13... 我们除了拥有这三个主要的保险公司,还有一些其他的小公司,他们中的大部分都在保险界中勤勤恳恳地干着自己应该做的事情。大体来说,这些公司发展非常好,稳定地盈着利。在过去的十年里,他们从保险业务中获得了29.5亿美元的利润,同时浮存金从17亿美元增长到86亿美元。查理和我都很看重这些公司和他们的领导者。
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