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2021-04-20... 从团队创业到生活方式式生意 从那时起，情况变得更糟。Gumroad 不再是我们的投资人和员工眼里的那个有风险投资支持、快速成长的创业公司。由于其他人都找到了其他机会， 核心骨干人员从五个人变成了一个人。我基本上是孤军奋战，我没有团队，也没有办公室。而旧金山到处都是初创公司，他们筹集了大量资金，建立了惊人的团队，并推出了伟大的产品。我的一些朋友成了亿万富翁，... 47
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2021-04-19...第4章 价格与价值的关系 成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。 假设你已经认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价值；再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行动，你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格之间的健康关系是成功投资的核心。对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明... 60
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2021-04-19...第3章 准确估计价值-2 从定义上来看，它(成长型投资)侧重于企业的潜力，而不是企业的当前属性。两种主要投资流派之间的差异可以归结如下：价值投资者相信当前价值高于当前价格，从而买进股票（即使它们的内在价值显示未来的增长有限）。成长型投资者相信未来价值的迅速增长足以导致价格大幅上涨，从而买进股票（即使它们的当前价值低于当前价格）。 ----因此，在我看来，真正... 60
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2021-04-19...第3章 准确估计价值 ----投资若想取得切实成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它，投资者任何取得持续投资成功的希望都仅仅是希望。---- 最古老也最简单的投资原则是“低买，高卖”。看起来再明显不过了：谁不愿意这样做呢？但这一原则的真实含义是什么？同样显而易见—就是字面上的意思，它表示你应该以低价买进并以高价卖出某种东西。但是，反过来又意味着什么呢... 47
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2021-04-19... ----中文版序言 很高兴看到本书翻译成中文。过去5年里我常到中国访问，与中国的投资专业人士交流。我发现人们渴求投资理念，并且对我书中所涉及的内容有着良好的接受力。这对我来说意义重大，因为早在20世纪60年代，我在美国宾夕法尼亚大学辅修亚洲研究时，我便初次接触到亚洲思想，亚洲思想因素影响着我的投资理念的方方面面。接受是我的重要主旨之一：接受周期与变化... 104
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2021-04-19... [编按： 转载于 豆瓣网, 2019-02-01. 本书已收录至 有福经典： https://ufqi.com/news/clscpage.1064.html . 以下为试读样章，请购买正版授权全部内容。 ]
推荐序1： 一本巴菲特读了两遍的投资书
第一，很少推荐书籍的巴菲特为什么如此推荐霍华德·马克斯的书... 90 -
2021-04-02...12.改革薪酬管理体系，探索出“以岗定级、以级定薪、人岗匹配、易岗易薪”的制度 田 涛 ：出于这两个原因？吕 克 ：嗯。任总就说我们的整个薪酬管理体系要改革。那时候，我跟徐元君一起在人力资源部工作，他负责管组织考核，我任人力资源部主管同时兼任其中的薪酬管理部部长。因为我在印度深入了解过印度公司以及IBM、摩托罗拉等业界公司在当地公司是怎么... 47
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2021-03-27...[编按： 转载于 产学研信息港/cxyinfo.com, 合作服务平台, 2021-03-20. 原标题为“不守信用，你韬光养晦有个锤子用？”。] 众所周知，中国唐朝是中国唯一万国朝拜的朝代。但是，如果从经济与科技上看，国土面积最小的宋朝才是中国最巅峰的朝代。然而，这个最强大的朝代却以最难堪的方式结束了自己……与其他朝代不同，唯有宋朝灭亡于经济文化的最鼎盛时... 90
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2021-03-01...（part-2) 股票回购 在投资世界，有关股票回购的讨论往往变得很激烈。但是我曾经建议这场辩论的参与者们深吸一口气，评估回购的必要性并没有那么复杂。 从退出股东的立场出发，回购往往带来好处。虽然这些回购活动的每日影响通常很小，但对于一个卖家而言市场上多一个买家总是更好的。 然而，对于持续股东，回购只有在股票被以低于内在价值的价格购买时才有意义。当遵循... 100
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2021-03-01... ----公开信正文, 英文原版全文内容地址： https://berkshirehathaway.com/2016ar/2016ar.pdf .---- 致伯克希尔哈撒韦公司的股东： 2016年伯克... 107
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2021-03-01...（part-3) 投资 下面我们列出了截至去年底市值最高的15大普通股投资。我们排除了卡夫亨氏的持股 - 325，442，152股 - 因为伯克希尔只是控股集团的一部分，因此必须以“权益法”考量这一投资。在卡夫亨氏的资产负债表上，伯克希尔所持卡夫亨氏股份的GAAP价值为176亿美元。这些股票的年终市值为253亿美元，成本基础为98亿美元。 * 不包括伯... 60
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2021-02-28...(part-2)
回购与报告 之前我提到过伯克希尔会时不时地回购自己的股票。假设我们以低于伯克希尔内在价值的价格购买股票（这肯定是我们的意图），回购将对那些即将离开公司的股东和留下来的股东都有利。 的确，对那些即将离开的人来说，回购的好处微乎其微。这是因为我们的谨慎购买将使伯克希尔股价受到的影响降至最低。尽管如此，在市场上有一个额外的买家对卖家... 84 -
2021-02-28...[编按： 转载与 新浪美股， 2019-02-23. 英文版原文刊发于 Berkshire Hathaway 公司的官网上： https://berkshirehathaway.com/2018ar/2018ar.pdf .]... 107
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2021-02-28... [编按： 转载于 新浪财经, 2021-02-27. 英文版原发于 Berkshire公司官网： https://berkshirehathaway.com/2020ar/2020ar.pdf 。 ] ----2021-01-20...3. 什么是视频
过程中还解决了另一个问题，即究竟什么是视频的问题。说到视频，大家会想到手机相册里面的视频文件。就像朋友圈，只能上传相册的视频。我们也确实是通过这个方式，来希望朋友圈里的视频更多的是用户自己拍摄的视频。
但视频文件其实是会消失的。从Windows转到苹果手机的用户，都会遇到一个问题，以前的文件和文件夹去哪里了。在iOS里，没... 302021-01-18...[编按： 转载于 和讯网/子木聊房, 2021-01-18. 原标题是“我北京刚租了一套房，发现市场是割裂的”。] 1 今天讲一个我身边发生的小故事。这几天我给北京团队租房子，房子的位置在北京朝阳区潘家园板块。潘家园大家应该都知道，就是中国卖古董最有名的地方之一，我偶尔得空，也去淘淘小东西，这个地方的优势是离东三环近，去国贸CBD也就10分钟车程。 我找了一... 1042021-01-05...作者：天日昭昭，2017-06-12.---- 能说清，著名的慈禧太后死后，陪葬了哪些奇珍异宝呢？恐怕，这个问题，连官方的史书，都拿不出详细的记载。慈禧每次吃饭，要上整整100盘的菜。100盘菜摆开是什么阵势？一般人估计要配备一个“饭用”望远镜。老太后有次坐火车去奉天，火车上光炉灶就排了50个，每个炉灶上配一个大厨，每个大厨每次就做两样菜。因为有时候一个菜都... 692021-01-01...作者前言 以下研究是要对各种群体的特征做一说明。 遗传赋予每个种族中的每个人以某些共同特征，这些特征加在一起，便构成了这个种族的气质。不过，当这些个体中的一部分人为了行动的目的而聚集成一个群体时，仅仅从他们聚在一起这个事实，我们就可以观察到，除了原有的种族特征之外，他们还表现出一些新的心理特征，这些特征有时与种族特征颇为不同。 在各民族的生活中，有组... 842020-12-22...第六章-乙、转移作用 乙、转移作用当我们收集以上的“梦凝缩”例子时，我们就已注意到另外一种重要性不下于“凝缩作用”的因素。某些在“梦内容”中占有重要篇幅的部分在“梦思”中却完全不是那么一回事，而相反的情形，也屡见不鲜，一些在“梦思”中位居核心的问题却在“梦内容”中找不出蛛丝马迹。而梦就是这般地无从捉摸，由它的内容往往并不足以找出“梦思”的核心。举例而言，在以... 472020-12-16...[编按： 转载于 TXT小说天堂/xstt5.com, 2020-11-10.] 弗氏原序（第一版） 我尝试在本书中描述“梦的解析”；相信在这么做的时候，我并没有超越神经病理学的范围。因为心理学上的探讨显示梦是许多病态心理现象的第一种；它如歇斯底里性恐惧、强迫性思想、妄想亦是属于此现象，并且因为实际的理由，很为医生们所看重。由后遗症看来，梦并没有实际上的重要... 902020-11-03...[编按： 转载于 新浪财经/意见领袖专栏, 作者:张维迎, 经济学家，原北京大学光华管理学院院长，经济学教授；北京大学网络经济研究中心主任。 2020-11-03.] 一、创新的四种不确定性 不确定性意味着什么？意味着不可预测。不可预测就是独一无二的，也就是过去没有的。那创新的不确定性，我理解为四个方面。 第一个，技术可... 1342020-10-15... 「当你的心智足够成熟/感觉自己在和一些朋友相处感觉很累/或者是你自己已经很清楚你不想再和某些人继续交往下去但碍于面子又不好直接终结关系的时候，你应该直接终结这些关系」。当然很多人在看到这里的时候会说：以自己为中心怎么可能交到朋友，当你需要别人帮助、有求于人的时候你还能以自己为主导？同时他们可能还会担心：减少了朋友、很很多人终结了关系，那如果被群体排斥了怎么... 127
