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2023-03-23... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1997年-2:保险业务的浮存金为我们提供了零成本资金 1996年的并购案
我们在1996年进行了两件并购案，两者皆拥有我们想要的特质-那就是绝佳的竞争优势与优秀的经理人。
第一桩购并案是堪萨斯银行家保险-从字面上可知，这是一家专门提供银行业者保险的保... 0 -
2023-03-22...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年-3：企业并购案中卖方永远比买方了解内情-3
保险事业营运
除了取得GEICO保险公司全部的股权，1995年我们其它保险事业也都有相当不错的发展。
就像我们在过去年报跟各位解释过的，保险事业最重要的关键，第一是保险浮存金的数量，第二... 30 -
2023-03-21...保险事业营运
就像我们在过去年报跟各位解释过的，保险事业最重要的关键，第一是保险浮存金的数量，第二是它的成本，浮存金是我们持有并非我们所有，保险事业营运之所以能有浮存金的原因在于大部分的保单都要求保户必须预付保险费，另外更重要的是保险公司在被知会并真正理赔之前，通常都要经过好长的一段时间。<... 0 -
2023-03-19... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年-3：就长期而言，股票市场却是一个体重机-3 税负 就像是刚刚提到的资本城股份出售案，Berkshire可以说是联邦政府的缴税大户，总计在1993年，我们总共缴了3.9亿美元的所得税，其中2亿属于本业获利，另外1.9亿则源自于资本利得，此外我们的被投资公司另外向联邦政府... 69
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2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-5
衡量保险业的表现
在前段文章我曾提到浮存金-也就是保险业者在从事业务时，所暂时持有的资金，因为这些资金可以用在投资之上，所以产物意外险公司即使在损失与费用超过保费收入7%到11%，仍能自行吸收达到损益两平，当然这要扣除保险业者本身的净... 30 -
2023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1989年:将投资集中在少数看得懂的公司-3 波仙珠宝 Berkshire是在1983年买下内布拉斯加家具店80%的股权，当时我忘了问B太太一个连小学生都会想到的问题，你还有没有其它兄弟姊妹，上个月我补救了这个错误，现在我们又成为另一个家族分支80%的股东。当B太太1917年从苏俄往东... 0
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2021-08-20...(继续）
保险业务
让我开始讨论我们的四大部分业务。首先从我们最核心的保险开始，在保险业务中浮存金数量及其时间成本意义重大。考虑到我的新读者，需要解释一下浮存金（Float）。
保险公司的浮存金是一笔虽然不属于我们所有但可暂时为我们所用的资金。我们的浮存金增加... 138 -
2021-08-13... 致伯克希尔·哈撒韦公司股东：
2009年，伯克希尔·哈撒韦的净值增长了218亿美元，从而使我们A股和B股的账面价值每股均上涨19.8%。在过去45年间，即现任管理层接管公司以来，账面价值从19美元升至84,487美元，每年的复合增长率达20.3%。(本报告中所有每股数据适用于伯克希尔的A股，B股... 120 -
2021-08-06...金融与金融产品
这是我们公司中规模最小的业务板块，其中包括：XTRA（拖车）和CORT（家具）两家租赁公司，美国领先的活动房屋制造商和融资提供方Clayton Homes。除了这三家我们100%控股的子公司，在这一类业务中还包括一系列金融资产以及我我们持有的Berkadia Commercial Mo... 161 -
2021-08-06...股票回购
2010年9月，我们宣布，伯克希尔公司将会以最高相当于账面价值的110%的价格回购自己的股票。我们在股票市场上只得到几天的买入机会，总共只回购了6700万美元的股票，很快股价就上涨超过我们的价格上限。尽管如此，考虑到股票回购的普遍重要性，我还是要专门谈一下。
只有满足以下两个前提条件，我和芒格... 125 -
2021-07-27... 内在价值
虽然查理和我不停谈论内在价值，但我们无法告诉你伯克希尔的股票精确的内在价值（其他一些股票也很难）。在2010年的年报里，我们提出了三个要素——其中一个是定性的——我们认为这是衡量伯克希尔内在价值的关键。
这里有两个关键量化要素的最新数据：2012年，我们的每股投资增长了15.7... 104 -
2021-07-24...（接续）
内在价值
查理和我时常提到内在价值，但是我们很难告诉大家伯克希尔每股内在价值的准确数字（实际上，其他任何股票都不能）。2010年的年报中，我们提出了三个基本要素——其中一个是定性的，我们相信这些要素是衡量伯克希尔内在价值的关键指标。这些讨论我们完整地收录在109-110页（... 100 -
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2021-07-22...（接续） 内在价值 查理和我已经多次讨论过商业内在价值，我们不可能告诉你一个确切的数字(事实上，其他公司也不可能做到)。在我们2010年年度报告中，我们曾经指出过三个关键因素，其中一个对于伯克希尔的内在价值起到决定性意义。 以下是其中两个关键因素的最新情况：2014年我们的每股投资增长了8.4%，达到了140123... 117
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2021-07-13... 我们除了拥有这三个主要的保险公司，还有一些其他的小公司，他们中的大部分都在保险界中勤勤恳恳地干着自己应该做的事情。大体来说，这些公司发展非常好，稳定地盈着利。在过去的十年里，他们从保险业务中获得了29.5亿美元的利润，同时浮存金从17亿美元增长到86亿美元。查理和我都很看重这些公司和他们的领导者。
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2021-03-01...（part-2) 保险 在我讨论2017年的保险业绩之前，让我告诉你们我们如何以及为什么要进入这一领域。我们最初是在1967年初以860万美元收购了National Indemnity和一家较小的姐妹公司。通过收购我们获得了670万美元有形净资产，由于保险业务的天然特点，我们能将这些投入有价证券中。将这一投资组合重新... 125
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2021-02-28...(part-2) 非保险业务 汤姆·墨菲（Tom Murphy）是伯克希尔的重要董事，他是史上伟大的企业经理人之一。很早之前，他就给过我一些有关收购的重要建议：“要获得优秀经理人的美誉，只需确保你收购的是好企业即可。” 多年来，伯克希尔收购了许多公司，最初我全部将它们视为“好生意”。” 但是，最后有些公司却令人失望... 125
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