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2021-04-20...第5章 理解风险-2
我相信我们都同意，投资者应该也必须要求他们认为风险更高的投资提供更高的预期收益。我们有望达成一致的是，损失风险是人们在要求预期收益以及设定投资价格时最关心的风险。于是一个重要的问题来了：如何衡量损失风险呢？首先，显然有一个见仁见智的问题：对未来作出训练有素的估计是有可能的，但估计始终只是估计。其次，量化标准是不存在的。对于任何特定投资，... 100
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2021-04-19...第4章 价格与价值的关系
成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”。
假设你已经认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价值；再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行动，你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格之间的健康关系是成功投资的核心。对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明... 60
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2021-04-19...第 2 章 理解市场有效性及局限性
理论和实践在理论上没有什么不同，但在实践中却有。约吉·贝拉
20世纪60年代，出现了一种新的金融投资理论，因其发源于芝加哥大学商学院，故以“芝加哥学派”而闻名。作为1967~1969年的芝加哥商学院学生，我发现自己位于这一新理论的起点上，它极大地启蒙并影响了我的思想。这一理论包括在投资领域中逐渐成为重要原理的概念：风险厌恶... 125
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2021-04-19...第 1 章 学习第二层次思维
----投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。本杰明·格雷厄姆《聪明的投资者》
凡事应力求简单，但不应过分简单。阿尔伯特·爱因斯坦
投资并不简单。认为投资简单的人都是傻瓜。查理·芒格----
很少有人拥... 77
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2021-03-27...
5.Competition五、竞争
在自然状态下，不能和解的利益冲突，到处都是。维持生存的数据是稀少的。生殖率趋向于超过食物的产出率。只有那些最适于环境的植物和动物才能维持生存。饥饿与掠夺之间的敌对，难解难分。在分工下的社会合作，消除了这种敌对。它以协力相关替代彼此敌对。社会的组成份子在一个共同的目标下联合起来。
「竞争」这个名词，当它用在动物生活的时候，... 95
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2021-03-27... 3.Capitalism三、资本主义
直到现在，一切文明都是基于生产手段的私有。在过去，文明与私有财产是连在一起的。有些人认为，经济学是一门实验科学、而又主张由政府控制生产手段，这种人很可怜地犯了自相矛盾而不知觉。如果历史经验可以吿诉我们什么事情的话，那么，私有财产与文明之不可分，就是它所吿诉的。我们没有经验，说是社会主义可以提供像资本主义所可提供的那... 104
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2021-03-18...XI. VALUATION WITHOUT CALCULATION
第11章 不用计算的评値
1. The Gradation of the Means
一、手段的分级
行为人总是把他所追求的目的之评値转移到手段。
在其他事物不变的假定下，他对于几个手段的总评値等于他对这些手段所可达成的目的之评値。... 100
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2021-03-18...
X. EXCHANGE WITHIN SOCIETY
第10章 在社会里面的交换
1. Autistic Exchange and Interpersonal Exchange
一、独自的交换与人际的交换
行为，在本质上总是某一种情况换另一种情况。如果一个人的行为不涉及别人的合作，我们就叫这种行为是独自的交换... 107
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2021-03-18...（接续）关于不可知的和超乎心力的东西，人们所作的那些自以为了不起的陈述，包括他们的宇宙观、世界观、宗敎、神秘主义、形而上学，以及概念的一切幻想，彼此间有很大的差异。但是，他们意理的实际要义，也即，关于世俗生活中所追求的目的，和达成这些目的的手段的敎义，则显得很一致。在目的与手段方面，诚然有些差异和敌对。可是，关于目的的一些差异不是不可协调的；它们不妨害在社会... 69
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2021-03-18...IX. THE ROLE OF IDEAS
第9章 观念的功用
1. Human Reason
一、人的理知
理知是人的特征。至于理知是不是认知最后和绝对眞理的一个适当工具，行为学不必提出这个问题。行为学之处理理知，只就其「能够使人行为」这一点上来处理。
所有一切成为人的感觉、知觉和观察之对象的东西，也都呈现... 60
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2021-03-14...
这里有一段特别的情节，使格里戈里受到极大的震撼，把他以前的一个不痛快的、讨厌的疑心完全证实了。这个丽萨维塔·斯麦尔佳莎痖是一个身材异常短小的女人，象我们小城里许多进香老妇人在她死后感叹回忆时所说的那样：是个“三寸丁”。她二十岁，脸庞健康、宽阔而红润，却带着一副白痴相。眼神驯顺，却呆板而叫人不愉快。她一辈子无分冬夏永远赤脚走路，穿着一件麻衬衫。一头黑发... 30
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2021-03-14... 德米特里·费多罗维奇是个二十八岁的青年人，中等身材，面目可人，但却好象比他实际岁数老得多。他肌肉发达，可以想到他体力十分强大，但脸上似乎露着一点病态。他的脸是消瘦的，两颊陷进去，带一点不健康的灰黄色。大大的、凸出的黑眼睛虽然看来显得坚定而固执，却似乎带点不可捉摸的神色。即使在他心里着急，带着气说话的时候，他的眼睛也好象不服从他的内心的情绪，表示出一种别样的... 47
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2021-03-12... 7. The Great Society七、大社会
人与人之间的关系并不都是社会关系。在大规模战争或人群打斗的时候，双方相互冲击，这其间是有交互的影响和相互关系，但这不是社会。社会是联合行动与合作，其间每个参与的人都把其他伙伴的成功看作成就自己的手段。
原始的游牧民族和部落，为争夺有水的地区、猎渔的地区、草原和战利品而发生的战斗，是些残酷的消灭战，是些... 84
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2021-03-12...3. The Division of Labor三、分工
基本的社会现象是分工以及它的对称现象，合作。经验敎给我们：合作的行为比—个自足的个人单独的行为更有效率，更可多生产的。决定人的生活和努力的自然条件是这样：分工会增加每一单位劳动的生产量。自然的事实是：第一、人们做各类工作的能力，先天就不相等。第二、自然赐予的生产机会，分配得也不相等。我们无妨把这两件事... 90
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2021-03-07...
〖中文版无此段：这些关切，人们常以唯物主义视之，因此，人们指责自由主义为一种所谓粗俗的唯物主义，忽略了“更高级”和“更高尚”的人类追求。批评家说，人不只是靠面包活着，因此他们蔑视功效主义哲学的自私吝啬和卑鄙下流。然而，这些激烈的抨击是错的，因为它们严重扭曲了自由主义的学说。 〗
第一：自由主义者们并不断言，人们「应该」努力于上述的那些目标，他们所坚称的只是... 111
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2021-03-07... 无政府主义者忽视了这个不容否认的事实：有些人或者是心境太窄狭，或者是软弱，不能够自发地调整自己以适应社会生活的条件。即令我们承认，每个头脑淸楚的成年人都具有能力认知社会合作的好处，因而也认知自己与别人合作的好处，可是我们还有老、幼、和精神病人的问题。我们也可同意，那些做出反社会行为的人应该视为精神病者而需要予以照顾。但是，只要所有的精神病者还没有都治好... 120
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2021-03-07...
2. A Critique of the Holistic and Metaphysical View of Society二、对于整体主义的和玄学的社会观之批评
按照全体主义（universalism）、概念实在论（conceptual realism）、整体主义（holism）、集体主义（collectivism）、以及格式心理学（Gestaltpsy... 95
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2021-03-07...第二篇 在社会架构里面的行为Chapter VIII. Human Society第8章 人的社会1. Human Cooperation一、人的合作
社会，是协力一致的行为，是合作。社会是有意的、有目的的行为之结果，这句话并不意指人们曾经缔结一些契约以建立人的社会。产生社会合作，以及时时使社会更新的那些行为，除掉为的与别人合作以达成某些独特的目... 90
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2021-03-07...
劳动是所有基本的生产手段当中最稀少的，因为在这个限定的意义下，它是不特殊的，也因为各种各类的生产都需要劳动。因而其他的基本生产手段——即自然界非人的生产手段——对于行为人而言的稀少性，就成为那些只需要最少劳动就可使用的生产手段的稀少性[7]。自然界的各种生产要素能够为满足人类欲望而被利用到什么程度，这就决定于劳动的供给。如果人们所能够而又愿意提供的劳... 107
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2021-03-07...3. Human Labor as a Means三、作为手段的人的劳动
把人生的生理功能和表现当作手段来雇用，就叫做劳动。至于人的潜能与生命过程的开展而非用以达成外在的目的，只是本人生理上的活动，那就不是劳动；而只是生活。人之工作，是在使用他的力量和智能，作为消除不适之感的手段，是在以有目的地利用他的生命力，来取代自然的无所忧虑的消遣。劳动是手段，... 60
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2021-03-07...2.The Law of Returns二、报酬律
经济财在后果方面引起的量的确定，关于第一级财货（消费财）的则是：一个a量的原因引起一个{a}量的后果。关于较高级财货（生产财）的则是：一个b量的原因引起一个{B}量的后果，假使那补助的原因c助成了V量的后果；只有互助协作的{B}和{y}后果引起第一级财货D的p量。在这种情形下有三个量：B和C两个补助财货的b... 111
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2021-03-06... VII. ACTION WITHIN THE WORLD第7章 在这个世界里面的行为
1. The Law of Marginal Utility一、边际效用法则
行为分类，也分级；最初，只知道序数（ordinal numbers），而不知道基数（cardinal numbers）。但是，行为人必须调整其行为以求适应的这个外在世界，是一个属于量的世界。... 107
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