-
2023-03-23...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1997年:实质价值与股票市价的关系
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1996年本公司的净值成长了36.1%，约62亿美元，不过每股净值仅成长了31.8%，原因在于去年我们以发行新股的方式并购了国际飞安公司，同时另外还追加发行了一些B级普通股*，总计过去3... 0 -
2023-03-22... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年-2：走动式企业并购 Helzberg 钻石店
几年前，管理顾问专家有一句相当流行的术语-走动式管理，在Berkshire我们运用的则是走动式并购。
1994年五月，在年度股东会过后不久，正当我在纽约第五大道与58街交叉路口准备过马路时，突然有一位妇人叫... 30 -
2023-03-22...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1996年：卖方永远比买方了解内情
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1995年本公司的净值成长了45%约53亿美元，但由于去年以发行股份的方式并购了两家公司，使得发行在外股份增加了1.3%，所以每股净值仅成长了43.1%，而总计过去31年以来，也就是自从现... 47 -
2023-03-21...保险事业营运
就像我们在过去年报跟各位解释过的，保险事业最重要的关键，第一是保险浮存金的数量，第二是它的成本，浮存金是我们持有并非我们所有，保险事业营运之所以能有浮存金的原因在于大部分的保单都要求保户必须预付保险费，另外更重要的是保险公司在被知会并真正理赔之前，通常都要经过好长的一段时间。<... 0 -
2023-03-21... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1995年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1994年本公司的净值成长了14.5亿美元或是14.3%，总计过去30年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的10,083美元，年复合成长率约为23%。
... 60 -
2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年-5：我们现在只要求每年出现一次好的投资主意就可以了-2 企业治理 在年度的股东会上，有人常常会问：「要是那天你不幸被车撞到，该怎么办?」我只能说很庆幸他们还是在问这样的问题，而不是「要是那天你不被车撞到，我们该怎么办?」。这样的问题让我有机会谈谈近年来相当热门的话题-公司治... 47
-
-
2023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1994年：就长期而言，股票市场却是一个体重机
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1993年本公司的净值成长了14.3%，总计过去29年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的8,854美元，年复合成长率约为23.3%。2023-03-19... 美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年-6：我们在买股票时，必须要坚持安全边际-3
提到公司主管与会计师鸵鸟心态，最极端的例子就是发行认股权这档子事，在Berkshire 1985年的年报中，我曾经对于认股权的滥用表示过个人的看法，但是即便是认股权规划得当，在许多方面这种做法还是显得相当没... 472023-03-19...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1993年：短期股市的预测是毒药 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1992年本公司的净值成长了20.3%，总计过去28年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的7,745美元，年复合成长率约为23.6%。
回顾过去一年，Berkshi... 692023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年-4：寻找产业的超级明星是我们唯一能够成功的机会 保险业营运 下表是产物意外险业的最新的几项重要指数 Yearly Change Combined Ratio Yearly Change Inflation Ratein Premiums After Policyholder... 952023-03-18...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1992年：精英经营团体不会因我偶尔跷班而有所影响
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
1991年本公司的净值成长了21亿美元，较去年增加了39.6%，而总计过去27年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值从19元成长到现在的6,437美元，年复合成长率约为23... 602023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-6：选购银行类股票的考量
有价证券投资
下表是我们超过一亿美元以上的普通股投资，一部份的投资系属于Berkshire关系企业所持有)。
12/31/90
Shares Company Cost Market
—— ——- —... 123
2023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年-3 由于价格低廉所以销售数量也相当大，因此我们可以备有各式各样的产品存货，比起其它店规模与数量甚至超过十倍之多，除了种类齐全、价格低廉之外，再加上我们贴心的服务，这也是为什么Ike与他的家庭可以在奥玛哈这个小地方创造出全美闻名的珠宝传奇。
真是虎父无犬子，Ike的团... 602023-03-16...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1991年
致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东：
去年我们曾经预测过，Berkshire的净值在未来的三年内有可能会减少，结果在1990年的下半年我们差点就证明了这项预测的真实性，还好年底前股票价格的上涨使得我们公司的净值，还是较前一个年度增加7.3%，约3.6... 602023-03-12...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1990年: 二十五年来投资错误的回顾与反思-7
头25年所犯的错误(浓缩版)
套用Robert Benchley的名言：「要一只狗教小孩子忠诚、忍耐，并此能够滚三圈再在地上躺好」，这就是经验传承的难处，不过不论如何，再犯下一错误之前，最好能够先反省... 02023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-7 财务方面 在年度结束后不久，Berkshire发行了两期的债券，总共的金额是2.5亿美元，到期日皆为2018年并且会从1999年开始慢慢分期由偿债基金赎回，包含发行成本在内，平均的资金成本约在10%上下，负责这次发行债券的投资银行就是所罗门，他们... 302023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-5 当然查理跟我决定要拥有并持有一家公司的股份，是同时综合了个人想法与财务方面的考量，对某些人来说，我们这样的做法可能有点不合常规，(查理跟我长期以来一直遵从奥美广告创办人--大卫奥美的建议，在年轻时发展出你自己的特异风格，这样子等你到老时，人们就不... 602023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-4
有价证券-永恒的持股
每当查理跟我为伯克希尔旗下的保险公司买进股票(扣除套利交易，后面会再详述)，我们采取的态度就好象是我们买下的是一家私人企业一样，我们着重于这家公司的经济前景、经营阶层以及我们支付的价格，我们从来就没... 47
2023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-3
保险事业营运
综合比率代表所有保险成本(发生损失加上费用)占保费收入的比率，一百以下表示有承保的获利，一百以上则有承保的损失，若考量保险公司利用保费收入(浮存金)所赚取的投资收益列入计算，则107到111之间大... 02023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心-2
（接续）
我们旗下这些事业实在是没有什幺新的变化可以特别提出报告的，所谓没有消息就是好消息，剧烈的变动通常不会有特别好的绩效，当然这与大部分的投资人认为的刚好相反，大家通常将最高的本益比给予那些擅长画大饼的企业，这些美好... 02023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1988年：保险仍是经营的最大重心 致伯克希尔·哈撒韦公司的全体股东： 本公司在1987年的净值增加了四亿六千四百万，较去年增加了19.5%，而过去23年以来(自从现有经营阶层接手后)，每股净值从19元成长到现在的2,477美元，年复合成长率约为23.1%。真正重要的当然是企业每股实际... 302023-03-10...美国股神沃伦巴菲特致股东公开信--1987年:股票表现不可能永远超过公司获利表现-3 世界百科全书是1986年加入我们的史考特-飞兹所属十七个部门中最大的一个，去年我很高兴地跟各位介绍该公司的经营者与营运状况，一年后我更加开心地向大家报告，Ralph真是个优秀的经理人，圆满地达成目标，虽然要管理各式各样的产品，并面对不... 30
-
本页Url:
-
2023-03-23-17:52 GMT . 添加到桌面浏览更方便.
-
