↖  人们买不起房子是因为房子价格太高,还是因为我们的工资太低?..

[Src: 知乎网/skitomylou， 2018-11-01. ]

人们买不起房子是因为房子价格太高,还是因为我们的工资太低?

因为放在后面很多人就不看了，我把一个简化的经济学模型先在这里讨论一下。

先说大前提，中国的资产价格是有泡沫的。所以不要再来带着道德的正义感来质问我：中国的房价你敢说没泡沫吗？

我们讨论的不是有没有泡沫，我们讨论的是会不会继续涨下去。

要讨论这个问题，先要讨论资产价格泡沫如何维持。

先说一个非常简单的模型。

我们假设资本项下的兑换完全自由，没有资本流通限制。假设合理的物价水平是一块钱人民币可以买两袋大米，同时一块人民币可以兑换一块美元。
  这时候，央行突然为了某种目的，给全国人民每个人多发了一倍资产，比如你有100元人民币资产，央行就无偿的再给你100元。那么这时候，一块钱人民币的购买力应该对应一袋大米，因为人民币购买力被稀释了一倍。那么一块钱人民币这时候应该兑换多少美元呢？
  显而易见，美国人并没有多印钱，这时候一块人民币应该兑换0.5块美元。

这个简单的例子就是想说明，当今天人民币价格出现泡沫的时候，我们有三种可能的处理方法。

A1. 

通过提高生产力，来提高人民币的购买力。假设人民币贬值了一倍，但是因为生产力提高，大米的价值也贬值了一倍，那么人民币的购买力就不变。
B2.

维持资产价格，人民币贬值。也就是我们说的，大米价格维持一块/袋的泡沫价格，人民币贬值为1RMB兑换0.5$。
C3.

维持人民币汇率，刺穿资产价格泡沫。就不解释了，参考2。

当然，上述的例子，是一个极端简单的例子，在这个例子里我们假设的了美元的绝对价值没有发生任何变化，人民币兑换完全无摩擦。
事实上，因为蒙代尔不可能三角和各种历史原因，中国选择的是独立的财政政策和货币政策，而牺牲了资本的自由流动。所以同志们如果不使用各种非法手段，一年合法兑换的美元资产只有五万。

换句话说，对于绝大多数老百姓来说，你是被困在人民币市场这个赌场里的，你想从这个赌场里cash out跑路的途径首先就被限制住了，这是我们谈普通老百姓资产配置的一个重要前提，就是你基本上只能配置人民币资产。
 
再说我们如何维持现有的泡沫。

我们采取的是方法1和方法2结合的办法。

方法1就是电视里每天说的，一方面出清过剩产能、推动境外产生输出、鼓励发展高新科技产业，目的是希望通过提高生产力来支撑价格泡沫。
  但是短时间内看来，宏观经济下行至少要维持五年的时间，方法1中的任何一部分都是需要时间的，能不能成功，我持短期悲观长期中性的态度。

方法2则是允许人民币缓慢的贬值。有人在评论里说缓慢贬值只能造成贬值预期不确定性同时造成更大幅度的贬值。
  我想说的是，这么说的人完全没有考虑到实操层面，市场包括央行在内是没有一个明确的贬值预期的，何况剧烈的所谓一步贬值副作用良多。所以只能通过在外汇市场不断博弈的过程来确定市场对人民币的一个均衡价格。

说这么多，其实就是想告诉大家两件事。

第一，房地产作为人民币资产，尤其是北上广深的房地产，的确是有泡沫的，特别是去年的这波大涨。这也是为什么回复里我都不建议大家在这个高点急着去买房，可是适当观望一下。
  但是这不代表这个泡沫一定会破，也不代表泡沫一定永远是泡沫（参见1）。

第二，我下面所讨论的问题的前提是，大多数人只能配置人民币资产为主，且大多数人无法去赌博到底人民币资产价格泡沫是不是会被刺穿。前者因为中国短时间内不可能开放资本项下自由兑换，后者因为如果中国经济通过方法1回到了上升周期，资产价格重新变得相对合理而没有出现崩盘，那么所有没有买房的普通老百姓面对的可能就是一辈子买不起房。
  这份国运，一般人是没有选择余地，只能去跟随，或者说被裹挟的。

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(未完待续, To be contd)
 

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