经济前瞻/内地二手楼市完成触底国投证券首席经济学家高善文

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... 2024-01-31 04:50 .. 美国房地产投资占GDP比重也在8%左右。
    2003年房地产投资占比快速上升。
    泡沫破灭之后，美国立即开始了对供应过剩的清除。
    2013年以后，美国房地产投资占比接近7%，比泡沫之前低1个百分点。
    从2008年泡沫破灭到2013年经济大体恢复正常，美国大约花了五年时间。
    值得注意的是，中国似乎没有出现明显的供应过剩堆积。
    中国房地产投资占GDP比重的峰值出现在2013年，此后房地产投资占比快速下降，到2024年可能会下降到5.5%左右。
    很多人认为2016年-2021年，中国经历了房地产明显的泡沫化过程。
    从投资情况看，供应超过趋势显著扩大的情况似乎没有，或者相当轻微。
    在供应过剩层面，中国房地产市场表现与典型的房地产泡沫是极其不同的，供应过剩很不明显，且供应过剩的清除（如果存在的话）是十分彻底的，时间非常快、幅度非常大。
    房地产泡沫化过程中，大量投机性需求涌入市场，交易量放大。
     .. UfqiNews ↓ 0

... 02-08 02:12 , 10962 , 125 ..
荣辱二十年:我的股市人生-38:第四章南征北战-6:申银万国合并-9

李先生转让他持有的新鸿基股份的价格并不高，约2亿多港元，这笔资金我们完全可依靠申银万国证券（香港）这个上市公司在香港募集.
    当时上海实业和首钢控股在香港上市成功，红筹股在香港正吃香，筹资不会有什么问题.
    另外，我们也认为内地证券市场一定会扩大对外开放，申银万国应该利用自身的优势，充分利用香港这个市场，努力使自身成为国际化程度最高的公司.

高国富对此态度积极，他说如果这次收购成功的话，他就不离开申银万国证券了，他愿意担任香港公司的董事长.
    由于大家意见完全一致，因此接下来与李先生的洽谈进展很快，没用一个月时间已经谈到收购细节的问题.
    最后，高国富和姜国芳等都认为收购细节没有问题了，请我去香港最后敲定此事.

我和高国富等为了稳妥起见，在香港专门拜访了新华社香港分社的经济部主任，征求他对这件事的意见，新华社经济部完全赞同此事.
    我和高国富也把此事向上海市主管我们的领导韩正报告，他也表示赞同.
    因此，我们认为收购新鸿基一事已有几分把握，并认定此事会产生一定的轰动效应，对刚合并设立的申银万国证券公司来说，将会是一份厚礼.


我们又与李明治先生就收购细节进行了讨论，对收购价格又认真进行了洽商.
    李先生在新鸿基持有的联交所席位的价格上给予了重大让步，一切都谈得很圆满.
    晚上，李先生陪我们一行人乘他的私人游艇去香港的一个岛上，搞了一个小小的庆贺仪式，然后就回去准备正式协议的签订.

正在此时，高国富把我叫到边上，悄悄告诉我上级主管部门给他去了电话，让我们终止收购行动，具体原因没说.
    这一消息像一盆冷水倒在我们这群人身上，满腔热情一下子冷却下来.
    不过李先生得知这一消息后并没有惊讶，他说知道和内地国有企业不好打交道，这种突然的变化是经常发生的.


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...中资持有美债余额减少4474亿美元.
    其中，淨卖出中长期美债1706亿美元，淨买入短期美国国库券108亿美元，合计淨卖出美债1598亿美元，贡献了持有美债余额降幅的35.7%；负估值效应2876亿美元，贡献了持有美债余额降幅的64.3%.
    可见，中资持有美债余额减少是淨减持与负估值效应共同作用的结果，其中负估值效应贡献了总降幅的将近三分之二.
    按年度看，2015至2016年是中资持有美债余额下降的第一波高峰.
    两年间，中资持有美债余额减少1859亿美元.
    其中，淨卖出中长期美债1771亿美元，淨买入短期美国国库券29亿美元，合计淨卖出美债1742亿美元，贡献了持有美债余额降幅的93.7%；负估值效应117亿美元，贡献了持有美债余额降幅的6.3%.
    可见，这波中资持有美债余额减少主要是因为淨抛售美债.
    但这不能简单等同于中国对外资产分散化配置的主动操作，而更多与中国境内外汇.. 06-08 21:50 ↓ 38 ..UfqiNews