海通证券：明年美联储有望结束加息港股亦大概率上涨

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... 2023-12-10 18:00 .. 其他市场韩国综指累计涨幅/最大涨幅为11.3%/10.8%，德国DAX为9.5%/9.6%，台湾加权指数为9.0%/9.2%，为8.5%/8.2%，法国CAC40为6.2%/6.5%，英国富时100为1.8%/3.1%。
    从行业表现看，11月港股绝大多数行业上涨，（5.3%）、能源（3.3%）、电信服务（2.7%）涨幅居前，材料（-2.8%）、（-1.8%）、（-0.9%）呈下跌态势；11月美股大多数行业均上涨，只有能源（-0.2%）下跌，信息技术（13.0%）、房地产（10.1%）、可选消费（10.1%）涨幅居前。
    明年美联储有望结束加息。
    从宏观因素看，制约美联储开启降息的两大因素在缓解。
    通胀方面，美国CPI同比增速已从年初的6.6%回落至10月的3.2%，二手车价格回落、租金通胀缓解有望驱动短期核心通胀延续下行；就业方面，美国每位失业者对应的职位缺口从的2. .. UfqiNews ↓ 0

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[編按：轉載于 htsec.com/海通證券/荀玉根， 2017-05-15. ]
证券股票投资市场的另一半：做空卖空—美股、港股、中股投资要点：核心结论：①美股融券余量 129.2 亿股，占自由流通股 5.8%，卖空交易规模较大，融券年化成本仅为 2%左右，卖空策略多样.
    ②月融券卖出量 156 亿股，占总成交量 5.6%，卖空交易占比较高.
    ③A 股融券余额 50.2 亿元，占自由流通市值 0.02%，平均每日融券卖出额 5.7 亿元，占 A 股成交额 0.14%，规模较小，主要用于 T+0 交易.
    融券年化成本 8.35%-10.60%.
      美股：卖空交易规模较大、成本低、策略多样.
    美股卖空历史有 200 余年，已相当成熟.
    美股卖空采用分散授信卖空模式，投资者直接向证券公司申请融券.
    卖空成本较低，融券成本（年化利率）仅为 2%左右.
    2017 年 5 月 15日，纽约交易所（NYSE）共 2535 只股票，其中 2411 只可以做空，融券余量 129.2 亿股，占自由流通股 5.8%.
    从行业来看，融券余量较多的行业有能源（25 亿股）、非日常生活消费品（20.5 亿股）、信息技术（14.6 亿股），融券余量自由流通股比值较高的行业有能源（8.9%）、非日常生活消费品（8.4%）、医疗保健（6.7%）.
    卖空投资策略多样，常见的有基本面分析、财务分析、技术分析、牛熊市大势分析投资策略、市场中性投资策略、套利投资策略和统计套利投资策略等.
      港股：卖空交易占比较高，金融股卖空交易活跃.
     ... 证券股票投资市场的另一半:做空卖空--美股港股中股 ⟶

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证券股票投资市场的另一半:做空卖空--美股港股中股-4 3. 中國A 股：做空规模小成本较高，多用于 T+0 交易 A 股卖空还处于初级阶段.
    相较于美国、香港，大陆卖空机制开始较晚， 2006 年7 月 2 日，证监会发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》、《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》，标志我国融资融券制度正式确立.
    2006 年 8 月 21 日沪深两市分别发布《融资融券交易试点实施细则》，对业务流程、保证金、担保物、标的范围、信息披露和风险控制等进行了详细说明.
    2008 年 10 月 5 日我国开始启动融资融券试点业务，并于 2010 年正式启动.
    2012 年 8 月 30 日转融通资金业务的推出，以及 2013 年 2月 28 日转融通试点的推行使得转融通业务逐渐发展起来，融券交易逐步发展起来.
      A 股卖空采取集中授信模式，目前融券成本较高.
    在这种模式下，半官方的证券金融公司是交易体系的核心.
    当投资者申融券，券商提供自有证券或通过向专门的证券金融公司进行转融通，来满足客户的需求.
    集中授信模式便于管理当局通过证券金融公司调控证券市场的资金和证券流量.
    目前 A 股融券成本为年化利率 8.35%-10.60%，明显较美股、港股融券成本高.
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