专家：中国经济修复速率胜预期带动人币汇率升穿6.7

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... 2023-01-21 12:40 .. 特别是进入2023年，人民币兑美元即期汇率累计升幅已逾3.6%，离岸人民币汇率累计升幅也超3%。
    多重因素带动人民币汇率在近期走强。
    中金公司宏观首席分析师张文朗分析，中国本轮疫情达峰与回落的时间跨度，较海外经验要更短，这可能预示中国经济修复的速率或优于市场此前的预期，这或是近期人民币汇率回升的重要因素。
    与此同时，岁末年初的季节性出口结汇需求，也是人民币汇率在近期走强的一大原因;此外，虽然美元指数与人民币汇率并非一一对应关系，但市场交易者难免将两者进行横向比较，在他们眼中人民币汇率就存在一定的补涨空间。
    植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，内地防疫措施的持续优化，将推动消费端的改善，以及内需的修复，进而带来宏观经济的回暖预期，而一系列财政、金融政策亦持续推动中国经济向好发展，并人民币汇率形成支撑。
    另一方面，美元指数的回落，减轻中国的资本流出压力，海合会油气结 .. UfqiNews ↓ 6

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【三】极限杠杆 在讲述2013年后的故事之前，我们先来学习一个简单的概念：货币乘数.
    各经济主体将外汇兑换为人民币之后，总是会存在商业银行.
    商业银行本身也能得到央行的借款.
    这两笔钱，就构成了商业银行的原始存款，也就是基础货币.
    商业银行会将这些钱拿出去放贷.
    每10块钱的存款，商业银行会留下至少2块5作为准备金，贷出去7块5毛钱.
    获得贷款的经营者，事实上又会将这笔贷款存回银行，于是商业银行又拿着这7块5中的5块钱出去放贷.
    如此反复循环的结果，就是存款规模被放大了.
    以这个被放大之后的资金总规模，除以央行总资产（即基础货币量），得到的结果，就是货币乘数.
    在这里，我们很有必要梳理一下，从1990年代至今，我大中国的货币乘数演变史.

" ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机-3:极限杠杆 ⟶

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【二】卅年风雨一般而言，各国央行主要是通过三种形式发行基础货币：第一，向商业银行提供借款，第二，以人民币兑换各经济主体挣回来的外汇，第三，向政府或各国字号单位提供借款.
    这三种方式发行的基础货币之和，再加上其它一点零零碎碎的资产，就是央行的总资产.
    从这个意义上来说，央行总资产，与基础货币发行量，是基本等同的.
    对美国这样的国际货币发行国来说，正如我们在第一章所讲述的，第三种方式是最主要的货币发行方式，比如2011年，美联储29300亿美元的总资产中，持有美国政府各类债券26224亿，占总资产的比值达到89.5%.
    到2017年7月，美联储总资产45120亿，其中持有美国政府各类债券42423亿，占比94.0%.
    这其实就是美国以政府债形式发行基础货币，美国政府的信用，就等于美元的信用，两者之间是相互绑定的.
    & ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机-2: 卅年风雨 ⟶