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05-17 22:00...第四届风险合规月暨清廉金融文化主题活动以根植最高信条筑牢风险防线为主题,设置内外交流、专项竞赛、模拟演练、理念培育等4大类活动,组织开展包括机构一把手讲合规述廉洁、风控合规讲座、产学研共建、创建新工具/新标杆/新特色、模拟穿测、短板攻坚、排查整治、专题承诺、清廉文化展览等丰富的活动内容,引导各级机构和员工积极主动响应监... 1
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05-17 22:00...我们根据海关总署公布的出口价格指数计算的出口量增速达到12%,也对应用电量达到接近10%的同比增速。近年来新能源汽车渗透率提升,其他快速发展的新兴成长性行业亦对整体用电量增长的贡献趋势性上行。比如中国新能源汽车销量2023年全年销售接近945万辆、同比增速高达37.5%;带动公共充电桩充电量同比增长近六成、充换电服务业... 1
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05-03 12:40...但“事后公布”的例子。比如2022年10月22至24日,日央行对汇率的干预。当日圆快速贬值和击穿关键点位后,日央行往往会进行干预,阻断日圆过快贬值的势头,过去三次干预分别发生在美元兑日圆143、150、152的位置。所以,这次日圆触及160,不排除日央行再度“出手”。此外,近期做空日圆的投机头寸大量累积,可能对金融市场... 1
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04-08 22:50...这就导致了债务增长过快的问题。2021年中国65岁及以上人口占总人口的比重超过14%,标志着中国步入深度老龄化社会。不仅如此,由于预期寿命的延长与出生率的下降,中国的老龄化在加速。其速度超过当年的日本,即只要花9年,到2030年,中国就将步入超老龄化社会(65岁及以上老人占比超过20%)。相比之下,日本从深度老龄化到超... 0
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04-02 05:20...发现跑不动了,为什么呢?人口已经老龄化了。中国当前的经济特征除了各种优势之外,劣势就是未富先老、未富先债。日本虽然现在失去30年,GDP还是全球第三,说明前面的基数高,后面发展慢了也不要紧,但如果前面基数低,为了赶超拼命地追的话,动作要变形的。现在GDP增速慢一点,把结构性问题解决了、或缓解了,那么后面增长就会更好。按... 0
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03-25 21:10...国企和民企之间也同样存在结构性问题。如过去两年的固定资产投资中,民间投资增速在零附近徘徊,而国有控股投资增速维持在10%上下波动。反观10至20年前,民间投资增速通常维持在20%以上,个别年份更是高得离谱。民间投资增速之所以在过去20年中出现巨大落差,应该与制造业的产能过剩和房地产长周期的下行有关。从配图中不难发现,民... 0
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02-15 17:00...从2016到2019年三年增长一倍,去年的赛事数量全球第一。笔者作为长跑的爱好者,也深深体会到人类的韧性之神奇。我从47岁才开始长跑,一开始只能跑5公里左右,随着每月跑量的增加,过了50岁之后,每次都能跑到10公里左右;过了60岁之后,则可以轻松跑到20公里了。而且坚持长跑后血压恢复正常,不用再吃降压药。但同时也发现,... 0
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01-23 18:30...根据《世界银行1992年世界发展报告》,高收入国家是指人均GNP(国民生产总值)1990年为7620美元以上的国家。但到了2023年7月份初,世界银行公布的全球高收入经济体的人均国民收入必须超过1.3845万美元。估计它会一直采取水涨船高的划分标准,从而让人口占全球总人口10%以上的国家一直达不到高收入经济体的标准。事... 1
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01-08 21:10...CityWalk深度游逐渐成为游客们新的选择。越来越多隐藏在大街小巷的古老建筑,成为哈尔滨旅游的打卡点,被网友逐一解锁。推开120年历史的铜铸转门,走进龙门贵宾楼酒店,来自浙江的文先生一家人陷入了深深的回忆。这座哈尔滨现存唯一的百年宾馆始建于1901年,张学良、溥杰夫妇曾下榻于此,开国大将陈赓在此宴请刚刚回国的钱学森,... 0
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01-08 21:10...制造业转型成效需时如何看待现在所面临的问题和困难?笔者觉得,过去容易做的事情都已经做了,留下来的都是不太容易做的,都是绕不过去的。比如过去有人口红利,中国劳动力成本低,所以出口的优势非常明显,现在社会老龄化加速,出生人口、结婚人数也逐年下降,所以消费增速不如预期。在笔者看来,任何经济体或者任何一个行业都是有周期的,不可... 0
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01-04 14:40...美国2024年大概率处于被动的财政紧缩。由于2024年是“选举年”,叠加当前拜登民调支持率相对不高。在此基础上,美国财政、货币政策很难同时“双紧”,大概率通过美联储鸽派一定程度上对冲财政的被动紧缩。故2024年整体美联储将呈现偏鸽,美债收益率大概率在2023年已见顶。但也要看到,由于地缘变局下所谓的“全球供应链重构”,... 8
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11-24 04:50...始于60年代初的第二次婴儿潮中出生的人口已经步入“退潮”期,60岁以上老人的数量增加,加大社会保障、医疗、养老等方面的支出压力,因此,政府部门还需要加杠杆。所以,不能够仅仅关注当下资产负债表有否衰退问题,更要思考可能出现的问题应如何解决。中国面临情况和日本当年并不一样,1994年日本“在失去三十年”开始之时,65岁以上... 0
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10-21 16:00...如果严格按照债务负增长的定义,中国当前情况和当年的日本存在较大区别,远远谈不上“资产负债表衰退”。根据中国社会科学院金融研究所统计,上半年中国实体部门杠杆率上升10.8个百分点,其中:非金融企业部门上升6.9个百分点,政府部门上升2.3个百分点,居民部门上升1.6个百分点。总体而言,中国资产负债表仍处于稳定扩张状态。确... 0
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09-06 13:30...政策能不能扭转趋势?如果扭转不了趋势,那么,什么类型的政策其产出/投入比较高?二十大报告再度提出了经济高质量发展的要求,实际上也是要求经济政策要提质增效。例如,修建高铁、高速和城市轨道交通都可以带动相关产业发展,对稳增长起到积极作用,但同时面临投资回报率不断下降、政府部门债务余额不断上升的压力。因此,过去可以用来拉动经... 0
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08-01 20:50...通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。与以往促消费的表述有所差异的是,这次强调“通过终端需求带动有效供给”,并具体落实到“要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。”这说明去年底中央经济工作会议提出的“要把恢复和扩大消费放在优先位置”落到了具体的... 0
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07-10 05:20...但基于各投资机构的估算,总体规模应该是不小的。过去的问题有其产生的历史原因,我们现在需要讨论的重点是如何让经济畅通运转起来,尽可能拉低整个政府部门的付息成本。在这种情况下,由中央政府逐年发行特别国债来分批置换地方债或是一个潜在解决方案,至于具体采取什么方式可以再做讨论,但首先需要就此达成一定的共识及基本理念,那就是当前... 0
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07-07 15:10...主要集中于债务负担与居民收入结构问题等两个方面。过去房地产对中国经济拉动作用非常大,出口导向的东亚模式也为中国带来了持续的增长动力。但现在这两种模式都遇到了挑战,倒逼经济转型。如果用中国20至49岁年轻人口数乘以城镇化率,这一指标在2017年就已经到高点,这意味着中国长达20余年的房地产周期大拐点可能已经出现在2021... 0
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05-13 21:00...55%后开始回落,2022年不足3%了。日本出口的回落,并不是因为1985年广场协议之后日圆大幅度升值导致的,而是80年代末开始日本劳动力薪酬的大幅上升。如今,中国制造业劳动力的薪酬大约是越南的四倍多,泰国的近三倍,故很难阻止低端制造业的外迁。实际上,中国经济面临二次转型的紧迫性大于其他国家,原因是“未富先老”,而日本... 12
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02-21 02:50...同时受制于疫情的反复影响,居民的预防性储蓄显著增加。这一差异也决定了,美国的超额储蓄能够在财政大放水效应减退及供应链恢复的基础上集中释放,但由于中国居民收入、收入预期及消费信心受到了较大冲击,这部分超额储蓄短时间内难以向消费领域释放。对于房地产投资而言,随着中国人口“大逆转”的到来及城镇化进程的放缓,房地产周期的驱动力... 17
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02-10 13:20...主板注册制则取消了最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占淨资产的比例限制等要求,综合考虑预计市值、淨利润、收入、现金流等因素,设置了“持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等上市指标,进一步提升市场包容性。至此,中国多层次资本市场体系更加清晰:主板主要服务于成熟期大型企业,科创板突出“硬科技”特色,创业... 28
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12-28 22:40...6%,美联储的基准利率水平是3%至3.25%;印度SENSEX30指数的平均市盈率为22倍,股息率只有1.2%,而印度央行的基准利率高达5.9%。那么,是否可以从东亚地区主要股市的市盈率水平的历年变化情况来找到其估值下移的根本原因呢?例如,近十多年来东亚地区普遍存在生育率水平偏低的现象,而30年前的生育率水平则不低,随... 10
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11-11 19:40...但为何美股就能持续反弹呢?有哪些“确定性”的预期来支持股市反弹呢?事后找原因是容易的,因为已经过去的都成为历史,而历史是确定的。从历史中看,股息收益是美股最稳定且贡献最大的长期回报率来源;企业盈利增速是美股收益率的第二大来源,如果进一步拆分,通胀对盈利增速的贡献超过了企业实际盈利增速,且实际盈利增速具有很大的波动性;估... 12
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