建言献策/全球债务经济的得与失京东科技集团首席经济学家沈建光

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... 2024-04-25 11:30 .. 在半导体发展方面，美国宣布设立“CHIPS计划”的国际技术安全与创新基金，2023年至2028年期间每年投入1亿美元。
    在新能源方面，美国能源部先后宣布共投入35亿美元支持生物燃料、清洁氢能和碳捕集利用与封存技术的研发等。
    情景二：财政刺激未能解决通缩在经历了90年代泡沫危机之后，日本财政政策的“重投资轻消费”，导致经济恢复遭遇“供需循环不畅”。
    扩张性财政政策仅以增加公共投资为主。
    笔者曾撰文提及，自1992年起，日本政府不断地追加公共事业费预算，1992年增加8.6万亿日圆，1993年投入11.6万亿日圆、1994年投入7.2万亿日圆，并在1995年推出了总额高达18.8万亿日圆的紧急、综合经济对策，但仍然是以增加公共事业费和扩大公共事业投资为主。
    居民就业和消费下滑未得到充分重视。
    仅在1994年针对个人所得税实施了一次性“特别减税”，但并没有促进居民就业和消费的 .. UfqiNews ↓ 0

... 10-03 03:12 , 107 , 302 ..
【三】极限杠杆 在讲述2013年后的故事之前，我们先来学习一个简单的概念：货币乘数.
    各经济主体将外汇兑换为人民币之后，总是会存在商业银行.
    商业银行本身也能得到央行的借款.
    这两笔钱，就构成了商业银行的原始存款，也就是基础货币.
    商业银行会将这些钱拿出去放贷.
    每10块钱的存款，商业银行会留下至少2块5作为准备金，贷出去7块5毛钱.
    获得贷款的经营者，事实上又会将这笔贷款存回银行，于是商业银行又拿着这7块5中的5块钱出去放贷.
    如此反复循环的结果，就是存款规模被放大了.
    以这个被放大之后的资金总规模，除以央行总资产（即基础货币量），得到的结果，就是货币乘数.
    在这里，我们很有必要梳理一下，从1990年代至今，我大中国的货币乘数演变史.

" ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机-3:极限杠杆 ⟶

... 10-03 03:02 , 106 , 286 ..
【二】卅年风雨一般而言，各国央行主要是通过三种形式发行基础货币：第一，向商业银行提供借款，第二，以人民币兑换各经济主体挣回来的外汇，第三，向政府或各国字号单位提供借款.
    这三种方式发行的基础货币之和，再加上其它一点零零碎碎的资产，就是央行的总资产.
    从这个意义上来说，央行总资产，与基础货币发行量，是基本等同的.
    对美国这样的国际货币发行国来说，正如我们在第一章所讲述的，第三种方式是最主要的货币发行方式，比如2011年，美联储29300亿美元的总资产中，持有美国政府各类债券26224亿，占总资产的比值达到89.5%.
    到2017年7月，美联储总资产45120亿，其中持有美国政府各类债券42423亿，占比94.0%.
    这其实就是美国以政府债形式发行基础货币，美国政府的信用，就等于美元的信用，两者之间是相互绑定的.
    & ... 两脚羊殇歌——2017，开不动的印钞机-2: 卅年风雨 ⟶